20210918-南华期货-油脂油料周报_引进外劳改善预期_美豆开始陆续收获_21页_1mb

油脂油料周报0918总结

核心内容

本周油脂油料市场整体呈现震荡运行态势，美豆开始陆续收获，而南美大豆种植尚未启动，市场对供应的担忧仍在。同时，马来西亚引进外劳以缓解种植业人力短缺问题，但实际产量增幅仍有限，对棕榈油价格形成压制。国内油脂库存下降，市场购销有所回暖，但整体供需仍偏紧，支撑价格维持高位。

主要观点

1. 美豆市场：

   • 美国农业部出口销售报告显示，9月9日止当周，美豆出口销售净增126.42万吨，其中向中国出口销售94.52万吨，高于市场预期。
   • NOPA数据显示，美国8月末大豆压榨量升至三个月高位，豆油库存也超过预期，支撑CBOT大豆价格。
   • 美豆产量基本落定，库销比持续低位，对市场形成支撑。

2. 粕类板块：

   • 本周豆粕、菜粕价格均上涨，其中豆粕01合约上涨2.00%至3570，菜粕01合约上涨4.07%至2939。
   • 生猪存栏持续回升，但价格低迷，影响饲料需求，豆粕需求相对平淡。
   • 双节前备货需求支撑豆粕提货，库存下降，基差走强。
   • 菜粕供给端压力较小，但杂粕供应充足，形成竞争，整体驱动不足，主要跟随豆粕运行。
   • 预计短期粕类可能震荡反弹，关注库存与供应增加情况。

3. 油脂板块：

   • 本周油脂板块先涨后跌，棕榈油01合约上涨0.44%至8190，豆油01合约下跌1.05%至8864，菜油01合约上涨0.21%至10706。
   • 国内油脂库存下降，棕榈油和豆油库存明显减少，菜籽油库存小幅回升。
   • 马来西亚棕榈油出口量大幅增加，但产量减少，形成支撑，但外劳引入计划可能缓解部分压力。
   • 10月后棕榈油将进入季节性减产期，国内进口利润倒挂限制进口，供应端偏紧。
   • 豆油和菜油市场购销有所回暖，但库存压力仍存，预计短期可能有所调整。

关键信息

期货价格数据

价差数据

供需分析

• 美豆：产量基本落定，库销比持续低位，支撑价格。
• 棕榈油：马来西亚产量减少，出口增加，但外劳引入计划可能缓解压力，需关注推进进度及季节性减产。
• 豆油：油厂压榨开机率回升，但低于预期，终端需求回暖，库存下降，预计短期调整。
• 菜油：压榨维持低位，市场询价增多，但库存压力仍存，预计短期调整。
• 粕类：豆粕和菜粕需求一般，但节前备货支撑短期需求，供给端压力较小，整体震荡反弹。

风险提示

• 马来西亚外劳引入计划的推进速度及实际产量增幅将影响棕榈油价格走势。
• 南美大豆种植进展及天气情况可能影响未来供应。
• 国内进口利润倒挂限制棕榈油进口，供应端仍偏紧。
• 生猪存栏回升但价格低迷，影响饲料需求，进而影响粕类市场表现。

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