20230813-天风证券-非银金融行业研究周报_强预期弱现实_重点关注交投活跃度提升逻辑下弹性标的_8页_812kb

非银金融行业研究周报摘要

关键观点

• 当前市场处“强预期弱现实”阶段，政策方向明确但待落地，当前更关注中小市值主题投资，规避不确定性；未来随着政策逐步落地，将切换至基本面投资，业绩弹性成为关键。
• 券商业绩弹性重点：经纪/两融/自营占比高的券商更具弹性。
  • 大型券商：中国银河、光大证券。
  • 中小券商：红塔证券。
• 短期主题投资关注：互联网金融（指南针、财富趋势）与次新股（首创证券、财达证券、信达证券）。

核心数据

1. 经纪与融资融券

• 本周股基成交额环比下降186%，两融余额环比持平，较年初微降。
  2. 投行业务
• IPO规模同比下降25%，再融资规模同比降6%。
  3. 公募基金
• 平衡混合、普通股票、偏股混合、指数型基金净赎回；新发权益基金同比缩至1954亿。
  4. 资产与利率
• 券商PB（LF）至1.36x，处历史高位；保险板块估值分化（国寿、平安估值低位，友邦估值相对高位）。
• 10年期国债收益率降至2.64%，较年初下行185bps。

热点

• 政策动态：上交所、深交所推出主板交易灵活性与盘后交易安排优化。
• 公司公告
  • 东方财富半年度净利润降5%，调整组织架构设立AI事业部。
  • 中金公司股东海尔金控拟3个月内减持不超3%股份。