20160529-兴业证券-轻工制造行业周报_消耗性博弈下景气_成长股仍具估值溢价空间_密切关注互联网销售福彩营销项目招标结果_26页_1mb

轻工制造行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2016年5月轻工制造板块的表现，重点推荐了具有成长性与景气度的个股，并关注了行业政策变化及公司动态。在震荡市中，建议投资者关注基本面稳健、具备成长潜力的公司，同时留意互联网销售福利彩票营销项目招标带来的主题投资机会。

主要观点

1. 震荡市策略：在存量资金博弈的市场环境下，建议投资者选择兼具业绩和题材的标的，重点配置四个方向：

   • 基本面驱动的细分行业龙头和景气向上的造纸行业；
   • 调整充分的次新股和转型股；
   • 高性价比、短期超跌、基本面优秀、具有估值溢价空间的个股；
   • 受益于彩票政策松绑的主题投资机会。

2. 行业数据表现：

   • 轻工制造板块整体上涨 0.86%，文娱用品、造纸、包装印刷板块跑赢大盘；
   • 造纸、包装印刷板块估值上行；
   • 家具类零售额3月同比增长 16.20%，但产量略有下降；
   • 塑料薄膜产量同比增长 8.41%，原油及塑料价格环比上涨；
   • 玩具出口额3月同比增长 60.31%，显示出口强劲；
   • 纸品价格有所下跌，但铜版纸、双胶纸等价格稳定。

3. 重点公司推荐：

   • 晨光文具：专注主业，资产质量优异，计划扩张生活馆2.0门店，预计2016-2017年EPS分别为1.11元、1.36元，对应PE分别为16倍、13倍；
   • 岳阳林纸：受益于宁波120亿PPP订单，定增价格提供安全边际，预计2016-2017年EPS分别为0.21元、0.35元，对应PE分别为28倍、17倍；
   • 索菲亚：全屋定制跨越式发展，龙头地位加速提升，预计2016-2017年EPS为1.40元、1.90元，对应PE分别为36倍、27倍；
   • 喜临门：自有品牌床垫营销改革及大家居品类多元化，预计2016-2017年EPS分别为0.79元、0.99元，对应PE分别为20倍、16倍；
   • 潮宏基：多品牌、多品类运营，打造轻奢生态圈，预计2016-2018年EPS分别为0.36元、0.42元，对应PE分别为27倍、23倍；
   • 好莱客：优化营销渠道布局，提升规模化生产效能，预计2016-2017年EPS分别为0.73元、1.00元，对应PE分别为42倍、31倍。

4. 政策与行业动态：

   • 互联网销售福彩项目招标：财政部5月23日启动招标，标志着政策预期逐步明朗，相关个股如500彩票、中体产业、人民网、天音控股、鸿博股份存在投资机会；
   • 名创优品：主打“精品低价”，以直营+加盟模式快速扩张，打造快速流转的低价时尚商品精品，其供应链管理及买断制供货模式有效降低成本，提高周转效率；
   • 美盈森：与猪八戒网签署战略合作协议，借助其互联网平台优势，提升包装设计与制作能力，增强市场竞争力。

关键信息

• 重点公司：晨光文具、岳阳林纸、喜临门、索菲亚、好莱客、邦宝益智、潮宏基。
• 板块表现：轻工制造板块上涨0.86%，文娱用品、造纸、包装印刷板块表现优于大盘。
• 风险提示：近期限售股解禁压力较大，部分公司如太阳纸业、昇兴股份、新通联等出现解禁，需关注市场流动性变化。
• 估值表：重点公司估值表显示，部分公司PE处于相对低位，具备投资价值。

行业趋势与机会

• 实体零售逆势增长：在宏观经济下行背景下，消费者对优质低价产品需求上升，晨光文具与名创优品等公司通过差异化产品与高性价比策略，实现逆势增长。
• 互联网与包装结合：互联网平台与包装行业的结合成为趋势，如美盈森与猪八戒网的合作，展示了包装企业通过互联网提升竞争力的潜力。
• 彩票政策松绑：互联网销售福彩营销项目招标启动，政策明朗化趋势明显，相关个股有望受益于行业创新与拓展。

总结

轻工制造行业在震荡市中仍具估值溢价空间，重点推荐基本面良好、成长性强、估值合理的公司。同时，关注政策变化及行业趋势，如彩票政策松绑、互联网销售模式、包装与设计融合等，为投资提供新机遇。