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报告摘要

宁德时代（300750）股权激励计划及战略动向总结

核心内容

宁德时代于2018年7月12日发布限制性股票激励计划（草案），旨在通过股权激励稳定核心团队，增强公司凝聚力，推动其在动力电池领域的持续增长。同时，公司宣布将在欧洲建设海外生产研发基地，进一步拓展其全球市场布局，并与宝马集团达成合作意向，为其提供动力电池产品。

主要观点

股权激励计划：
- 公司拟以3515元/股的价格，授予限制性股票共计308,353万股，占总股本的142%。
- 首次授予257,259万股，预留51,094万股。
- 中层管理人员限售期为5年，每年解禁20%；核心骨干员工限售期为2年，每年解禁50%。
- 业绩考核目标设定为2018-2022年累计营收达到1300亿元，相当于年营收分别为220、240、260、280、300亿元。
- 股权激励计划体现了公司对业绩增长的信心与长期战略的坚定。
行业地位与增长潜力：
- 宁德时代2017年动力电池出货量达1184GWh，位居全球第一。
- 2018年5月动力电池装机电量达196GWh，市占率高达43.63%，显示出行业领先地位。
- 预计下半年公司动力电池业务将持续快速增长。
国际化战略：
- 公司计划在德国投资建设海外生产研发基地，预计投资金额为24亿欧元。
- 该基地主要面向欧洲市场，有助于公司拓展全球高端供应链。
- 公司已获得宝马集团的定点信，预计为其供应动力电池，需求量达40亿欧元。
技术与研发投入：
- 宁德时代在材料、工艺、设备、电池模组、BMS及电池开发等全产业链技术方面具有领先优势。
- 截至2017年底，公司拥有3,425名研发人员，全年研发投入达16.3亿元，远超竞争对手。
盈利预测与投资评级：
- 预计公司2018-2020年归属母公司股东净利润分别为3057亿元、4078亿元、5123亿元。
- 对应EPS分别为1.41元、1.88元、2.36元。
- 维持“强推”评级，给予“增持”建议，止损价为70元。