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文档内容总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会简报，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、公司事件点评等内容，主要围绕A股市场、宏观经济、行业动态及重点公司进行分析和投资建议，内容结构清晰，涵盖多个领域。

主要观点与关键信息

一、宏观及策略分析

1. 俄乌冲突局势缓和，A股市场迎来配置机会

   • 俄乌冲突在三轮谈判后接近协议签署，但美欧制裁持续升级。
   • 疫情方面，3月西太平洋地区疫情反复，但死亡率下降。
   • 美国通胀创新高，联储可能在3月加息25BP，全球“滞涨”预期增强。
   • 中国2月金融数据不及预期，但1-2月社融信贷同比正增长，显示“宽信用”信号仍在。
   • 政府设定GDP增长目标为5.5%，表明“稳增长”政策决心。

2. A股异动点评

   • 3月14日A股大跌，主要受港股下探、外资流出及疫情管控加码影响。
   • 短期市场恐慌情绪蔓延，但中长期稳增长政策有望推动企业盈利回升。
   • 建议关注“新基建”、元宇宙及低位影视龙头等板块。

二、行业专题评述

1. 轻工制造行业

   • 《电子烟管理办法》出台，禁止调味电子烟销售，但行业仍具备恢复潜力。
   • 推荐组合：欧派家居、顾家家居、劲嘉股份、晨光文具。
   • 风险提示：宏观经济波动、原材料成本上涨、新产能消化不及预期、大客户流失。

2. 文化传媒行业

   • 行业表现低迷，但中长线不必悲观。
   • 元宇宙概念受地方政府政策支持，具备发展潜力。
   • 推荐标的：分众传媒、金逸影视、盛天网络、华数传媒、中国电影。
   • 风险提示：宏观经济低迷、政策变化、需求不及预期、国企改革进展不达预期、黑天鹅事件。

3. 计算机行业

   • 东数西算政策持续推动，身份证电子化今年实现。
   • 数据中心、云计算概念受政策利好，天玑科技、熙菱信息等个股表现较好。
   • 推荐标的：紫光股份、神州信息、海量数据、雄帝科技。
   • 风险提示：政策落地不确定性、稳增长投资不及预期、疫情变化、地缘冲突加剧。

三、公司事件点评

1. 明新旭腾（605068）
   • 控股股东及部分高管计划在未来12个月内增持不低于0.5%的股份。
   • 公司是国内汽车革龙头，核心客户为一汽-大众，2021年H1销售额占比达94.57%。
   • 新产品水性超纤革已量产，有助于产品结构优化和盈利提升。
   • 预计2021-2023年EPS分别为1.17/1.51/1.99元，PE估值为16/12倍，低于行业平均水平，维持“增持”评级。
   • 风险提示：客户产销恢复不及预期、新客户开拓不及预期、芯片短缺、海外市场拓展、原材料涨价、汇率波动、费用增长。

四、资产配置建议

• 股市：短期受恐慌情绪影响下跌，但中长期稳增长政策推动企业盈利回升，或带来配置机会。
• 债市：10年期国债收益率受社融数据影响回落，但美债收益率持续上行，利差收窄。
• 大宗商品：油价短期受地缘政治影响，未来将更多取决于供需变化；黄金在“滞涨”预期下仍有上涨动力。
• 配置建议：关注“新基建”、元宇宙、影视龙头及东数西算相关板块。

风险提示汇总

1. 宏观经济风险：经济下行超预期、通胀持续恶化、疫情发展超预期。
2. 政策风险：政策落地存在不确定性、稳增长投资不及预期、地缘政治冲突加剧。
3. 市场风险：海外市场波动、外资持续流出、内资避险行为加剧市场波动。
4. 行业风险：原材料成本上涨、需求不及预期、新客户开拓不及预期、新产能无法及时消化。

投资评级说明

总结

文档内容聚焦于当前A股市场的多维分析，涵盖宏观环境、行业动态及重点公司投资建议，强调在“稳增长”政策背景下，尽管短期市场受多重利空影响波动较大，但中长期仍具备配置价值。重点推荐新基建、元宇宙、电子烟监管调整及计算机行业相关标的，同时提示需关注宏观经济、政策落地、疫情及地缘政治等风险因素。