全球AI算力行业首次覆盖：从云到端，云端协同，AI开启科技行业超级成长周期-240702-浦银国际-68页_2mb

这份报告由浦银国际研究撰写，首次分析了全球AI算力行业。研究指出，2023年OpenAI推出ChatGPT后，AI行业进入爆发式增长阶段，全球生成式AI市场在IDC预测下从2023年到2030年复合年增长率达40%，市场规模有望达到万亿美元。

AI算力芯片需求随之爆发，英伟达作为云侧AI训练芯片的绝对领导者，在其最新财报中显示数据中心业务收入同比增长106%，并计划2025年推出新一代Blackwell芯片。2025财年，英伟达预计净利润将增长93%至619亿美元，2026年继续增长。

高通则受益于AI智能手机和新能源车需求，其骁龙8+ Gen2年度智能手机芯片报价达700美元，AI功能加速SoC芯片价格上涨。

报告强调了中国在AI算力领域的快速发展，政府对IT基建投入大幅增加，国产大模型性能正快速追赶国际水平。政策限制如美国制裁倒逼中国发展自主AI芯片技术。

估值方面，英伟达目前PE为436倍，高通为191倍。报告使用DCF模型预测英伟达2025年目标价1476美元（增长19%），高通2024年目标价2407美元（增长23%），均较当前价格有显著增长空间。

报告风险提示包括AI大模型商业化不及预期、各国AI扶持政策变化可能带来的风险。考虑到英伟达和高通是AI算力产业链的核心参与者，如果AI应用侧如AI手机、智能座舱、自动驾驶、企业办公效率工具等产品能够持续渗透，则算力供应商将持续受益。

综上所述，AI算力产业链仍处于长坡雪球阶段，但需保持谨慎以防估值泡沫。