20260515-华宝期货-铝锭_关注国内初步去库持续性_价格高位震荡_1页_223kb

铝锭市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年5月15日铝锭市场的运行情况，重点围绕国内库存去库的持续性、价格走势以及影响市场的宏观和基本面因素展开。

主要观点

• 价格走势：铝价短期呈现高位震荡态势，市场情绪因库存去库有所提振，但库存仍处于高位，限制了价格大幅上涨的空间。
• 宏观因素：美国4月CPI数据创三年新高，能源价格飙升推动通胀预期升温，美联储年内加息预期增强。同时，美伊谈判反复，霍尔木兹海峡持续关闭，地缘政治风险上升。但特朗普访华带来市场风险偏好提升。
• 基本面因素：
  • 国内氧化铝厂库存仍处高位（约94天），买卖双方报价博弈持续。
  • 海运费上涨及几内亚配额政策的不确定性增加铝土矿成本压力，但市场交易逐步恢复。
  • 铝加工行业整体开工率保持稳定，录得64.2%，但各板块需求分化明显，其中空调箔需求疲软，再生铝需求走弱，合规原料不足影响开工。
• 库存动态：截至本周四，SMM电解铝社会库存约142.80万吨，较上周五去库约1.3万吨，去库初步显现，但库存仍偏高，对铝价形成压制。

关键信息

• 国内库存：社会库存维持高位，去库速度缓慢，压制铝价上涨。
• 进口矿成本：海运费上涨与几内亚配额政策的不确定性导致铝土矿成本上行压力，但交易恢复。
• 下游需求：铝加工行业整体韧性较强，新能源、储能等高景气赛道支撑内需，但空调箔和再生铝需求偏弱。
• 市场情绪：短期去库提振市场情绪，但整体仍偏谨慎。

后续关注重点

1. 宏观因素：美联储加息预期、美国通胀数据、地缘政治局势变化。
2. 库存走势：国内电解铝社会库存是否持续去库，对价格的影响。
3. 矿端动态：几内亚配额政策的落地情况及海运费走势。
4. 消费释放：铝加工行业各板块需求变化，尤其是新能源、储能等高景气赛道的消费表现。

风险提示

• 宏观不确定性：美联储政策变化可能影响全球市场情绪。
• 地缘政治风险：霍尔木兹海峡局势、美伊谈判进展可能影响全球铝供应。
• 矿端供应：几内亚配额政策执行力度及铝土矿供应恢复情况。
• 需求疲软：空调箔和再生铝需求走弱可能拖累整体市场表现。

重要声明

本报告中的信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此做出的投资决策与本公司及作者无关。