20250921-浙商期货-_EB周度策略_高库存维持_纯苯苯乙烯跟随成本端下行_12页_7mb

EB 周度策略分析 (20250921)

本分析基于浙商期货的报告，聚焦纯苯和苯乙烯的供需情况、库存压力及策略建议。

1. 市场概况

报告强调高库存维持和成本端下行的压力。纯苯供应增加，国内产量随裂解装置投产恢复和检修结束显著提升，进口量同比增加约30%，主要来自韩国。同时，下游需求增长乏力，包括己二酸和苯胺的产量同比转负，导致库存压力增大。苯乙烯方面，供应端将随着国内外装置重启和新产能投放增加，但由于下游需求疲软（家用电器排产乏力、内需疲软和出口不确定性），库存自2025年6月见底后已进入累库周期。

2. 供需分析

• 纯苯：供应压力大，国内石油纯苯产量增加，进口量大幅上升，供应增幅远超市场预期。需求端，苯乙烯为主要支撑，但其他下游增速显著放缓，整体供需格局供增需减。
• 苯乙烯：供应将环比走弱，新增产能和装置重启将推动供应回升。需求端面临挤压，累库周期导致高利润难以持续，Q3面临价格压缩压力。

3. 库存情况

• 纯苯：库存压力持续，供需失衡导致价格跟随成本端下行。
• 苯乙烯：港口库存高位维持，工厂库存上升，累库周期加剧。

4. 策略建议

• 短期策略：针对不同参与者，提供套保建议：
  • 炼厂：担心亏损，建议按50%比例做空以对冲风险。
  • 贸易商：寻求低价买入或看跌期权以防价格下跌。
  • 终端客户：库存管理，建议套保做空或买入虚值期权。
• 具体合约：eb2510期权或期货合约，关注买值6700-8000元/吨的套保点位。
• 建议类型：偏空策略，逢高温空，同时关注价差机会，如做缩纯苯-苯乙烯加工差。

5. 风险因素

• 价格波动：原油价格走势、全球经济和地缘政治不确定性可能影响成本端。
• 供需变化：下游需求恢复缓慢，库存累库可能导致利润压缩和基差回落。
• 对策：密切关注周一和周三的港口库存数据，周四的工厂库存和下游开工率，周五的产业链开工数据。风险管理应注重期权和期货的结合，独立决策并承担交易结果。

本分析仅供参考，不构成投资建议，具体操作需自主决定。