20231113-交银国际证券-互联网行业_双十一数据_淘天表现好于预期_全行业4季度呈恢复趋势_7页_1mb

互联网行业双十一数据总结

核心内容概述

2023年双十一期间，中国互联网电商平台整体表现呈现恢复趋势，淘天（阿里）表现好于预期，抖音、快手、拼多多等平台亦有显著增长。各平台在用户增长、订单量、GMV以及品类表现等方面均取得积极成果，为行业四季度增长提供了有力支撑。

主要观点

平台GMV增速与占比

• 抖音：GMV增速60%+，占四季度GMV比例28%。
• 快手：单量增长50%+，占四季度GMV比例25%。
• 拼多多：GMV增速30-40%+，占四季度GMV比例21.8%。
• 阿里：GMV增速0-6%，占四季度GMV比例28%。
• 京东：GMV增速0-6%，占四季度GMV比例34.7%。

快递行业表现

• 快递揽收日均单量同比增23%，两年复合增速为6%。

关键信息

阿里（淘天）

• 实现超8亿累计访问用户，创历史新高。
• 下沉市场新增2000万用户，新增1.4亿订单。
• 88VIP用户规模突破3200万，成交额同比增长双位数。
• 百亿补贴频道成交额及购买用户同比分别增长699%和386%。
• 商家会员订单和老客复购订单实现双位数增长。
• 阿里平台商家运营积极性和广告付费意愿回升。

京东

• 成交额、订单量、用户数创新高。
• 推进“春晓计划”扶持商家，新商家成交单量环比增5倍。
• 采销直播间观看人数突破3.8亿，有助于提升“同品低价”心智。
• 百亿补贴频道商品数量较618期间增加2倍，用户规模环比增5倍。
• 电商短视频订单量同比增长515%，买家数增长40%+。

拼多多

• 多品类实现翻倍增长，如小家电、美妆、海鲜/水果等。
• “百亿补贴”频道用户数突破6.2亿。
• 下沉市场订单量增长显著，一线城市订单量增长113%，四五线下单金额增长167%。

抖音

• 商城消费人数同比增长111%，GMV增长119%。
• 定金预售商品整体支付GMV是去年同期的1.6倍。
• 3C数码、母婴宠物和运动户外品类GMV翻倍增长；服饰、家居、美妆、食品饮料增速在50-100%之间。

快手

• 单量增长50%+，品牌GMV增长155%。
• 消电家居行业品牌GMV增长624%，ASP（平均售价）增长96%。
• 泛货架GMV增长160%，短视频GMV增长139%，搜索成交GMV增长146%。
• 1亿消费者和100万+商家/达人参与双十一。

3季度业绩预测

• 京东：剔除业务调整影响，GMV高个位数增长，1P增速预计为-1%。
• 阿里：GMV低个位数增速，CMR增速预计近5%，或达到8-10%。
• 拼多多：GMV增速预计30%+，高于VA预期的24%。
• 快手：GMV增速预计30%+，内循环广告增长54%。

投资启示

• 交银国际维持对拼多多（PDDUS/买入）和阿里（BABAU5/9988HK，买入）的买入评级，对京东（JDUS/9618HK）维持中性评级。
• 阿里平台用户活跃度及新老用户下单、复购意愿提升，将推动商家广告投放意愿，预计四季度GMV增速超5%，CMR增速达8-10%。
• 拼多多持续强化消费心智，业务保持稳定增长趋势，盈利预期良好。
• 抖音、快手等平台在泛货架布局方面取得进展，推动GMV增长。

行业评级

• 交银国际对互联网行业维持领先评级，认为其未来12个月表现相对于大盘标竿指数具吸引力。

评级定义

• 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。
• 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。
• 活出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。
• 无评级：分析员对个股未来12个月的总回报与相关行业的比较并无确信观点。

分析员披露

• 本报告作者声明其观点反映个人对相关证券的看法。
• 作者及其关联方未在报告发布前30日内买卖相关证券。
• 作者未持有报告中提及的证券的财务利益，除一位分析师持有世茂房地产股份。

商务关系及财务权益披露

• 交银国际及其关联公司与多家公司存在投资银行业务关系。
• 持有东方证券、光大证券及Interra Acquisition Corp的已发行股本逾1%。

免责声明

• 本报告为高度机密，仅限交银国际证券客户阅览。
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资料来源

• 公开资料、交银国际预测、彭博、FactSet等。