20141229-广发证券-房地产行业_基本面继续复苏_投资逻辑依然顺畅_13页_887kb

房地产行业总结

核心内容

2014年第52周，中国房地产市场整体呈现复苏迹象，政策支持和信贷环境改善推动成交回暖。一线城市房地产成交面积环比大幅上升，二线城市也有明显增长，但部分城市如吉林和深圳出现环比下降。整体库存保持高位盘整，但去化速度加快，政策环境持续改善为市场注入信心。

主要观点

• 整体成交情况：房地产成交面积环比增幅扩大，一线城市复苏显著，其中北京环比增速达101%，而深圳环比下降2%。部分二线城市如贵阳环比增长96%，但吉林下降34%。
• 区域表现：环渤海、长三角和珠三角地区成交均呈上升趋势，但区域间存在差异。环渤海中除北京、天津、青岛外，其他城市成交环比下降；长三角全部样本城市成交上升；珠三角中广州、东莞成交上升，深圳下降。
• 政策与信贷支持：地方政府推动支持政策持续跟进，如长春延长住房公积金提取时间，大庆调整普通住房标准。一、二线城市房贷利率普遍下降，尤其是一线城市降幅较大。
• 市场预期：行业基本面持续恢复，成交复苏具备可持续性，预计一、二线城市复苏将延续至明年三季度。房地产板块在政策和基本面支持下，预计未来一季度投资逻辑依然顺畅。

关键信息

• 成交数据：67个大、中城市提前实现单季度同比转正，同比微增4.7%。
• 推盘情况：12大城市整体推盘量环比上升，尽管前半周冲高后回落，但整体推盘力度加大。
• 库存情况：全国15城市库存保持高位盘整，上海库存维持高位，北京库存在后半周小幅下滑，但绝对量仍高企。
• 投资建议：行业评级为“买入”，建议积极关注地产板块的投资机会。
• 风险提示：成交修复改善不及预期、降息影响存在滞后。

本周组合

• 上周广发地产组合包括：招商地产、中南建设、阳光城、冠城大通、首开股份和中国武夷。
• 本周组合保持不变。

地产公司市场表现

• 重点覆盖公司股价周变动幅度不一，部分公司如阳光城、世茂股份、泰禾集团等表现较好。
• 公司公告显示，部分企业进行土地竞拍、融资计划及股权变动等操作，显示市场活跃度。

重点城市商品房市场

• 北上广深及三亚限购政策有望在一年内退出。
• 上海11月个人住房贷款增加35亿元，环比多增23亿元，显示市场融资环境改善。
• 北京、上海、广州、深圳四个一线城市的住宅土地成交总额首次突破3000亿元大关。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上。

数据来源

• Wind、广发证券发展研究中心、公司公告。

图表索引

• 图1：一线/二线城市成交指数
• 图2：环渤海/长三角/珠三角地区城市成交指数
• 图3：中部/其他地区城市成交指数
• 图4：库存指数
• 图5：去化与推盘指数
• 图6：重点覆盖地产公司股价周变动幅度
• 图7：广发地产组合周度表现
• 图8：北京商品住宅成交与去化
• 图9：青岛商品住宅成交与去化
• 图10：上海商品住宅成交与去化
• 图11：南京商品住宅成交与去化
• 图12：杭州商品住宅成交与去化
• 图13：宁波商品住宅成交与去化
• 图14：苏州商品住宅成交与去化
• 图15：深圳商品住宅成交与去化
• 图16：广州商品住宅成交与去化
• 图17：东莞商品住宅成交与去化
• 图18：南昌商品住宅成交与去化
• 图19：福州商品住宅成交与去化

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