20180121-华创证券-房地产行业周报_推盘少_成交降_但去化率高_房企接连业绩预增_重申看多龙头_行业推荐_24页_1mb

房地产行业周报总结

核心内容

本周房地产行业整体表现呈现推盘减少、成交下降，但去化率仍维持高位，显示出市场供需关系仍较紧张。尽管成交量下滑，但房企业绩预增，表明行业整体仍具备较强盈利能力。政策层面，政府对房地产市场调控态度明确，但部分城市开始对限购政策进行边际性放松，以促进市场健康发展。此外，租赁市场政策持续推进，旨在推动租购并举，稳定住房需求。

主要观点

1. 成交量下降但去化率高：上周41城新房成交面积环比下降13.2%，但1月成交面积同比仍下降20.9%，去化率维持高位，行业库存水平处于低位。
2. 政策调整：政府不再垄断住房供地，探索宅基地“三权分置”，推动住房市场多主体供应。部分城市推出租赁住房政策，如广州拟推出租购同权，上海发布国企租赁住房品牌。
3. 行业趋势：行业进入去库存阶段，供给端放松已成必然。房地产市场正逐步向龙头房企集中，资源向头部企业倾斜。
4. 房企业绩预增：保利地产、招商蛇口、阳光城等主流房企预计2017年净利润大幅增长，超出市场预期，显示出行业整体向好趋势。
5. 市场表现：房地产板块表现优于大盘，SW房地产指数上涨3%，在28个板块中排名第3。

关键信息

一、新房成交量

• 上周41城新房成交面积为464万平米，环比下降13.2%。
• 一二线城市成交面积分别环比下降14%和11.2%，同比分别下降36.9%和40%。
• 三四线城市成交面积环比下降11.2%，同比大幅下降34%。
• 1月新房成交面积累计1335.6万平米，同比大幅下降20.9%。

二、二手房成交量

• 上周14城二手房成交面积127.8万平米，环比微升1.4%。
• 1月二手房成交面积累计331.7万平米，同比小幅下降18.7%。
• 一线城市二手房成交面积环比上升6.8%，二线城市环比下降2.9%。
• 三四线城市二手房成交面积环比上升17.7%，同比上升17.4%。

三、新房库存

• 16城可售面积为6,738.3万平米，环比下降1.2%。
• 3个月移动平均去化月数为7.9个月，环比微降0.03个月。
• 一线城市去化月数为8.2个月，二线城市为6.8个月，三线城市为13.9个月。

四、政策动态

• 土地政策：政府不再垄断住房用地，探索宅基地“三权分置”，推动多主体供应。
• 限购限售：南京对高层次人才购房实施限购政策，长春三环内实施限售政策。
• 租赁新政：上海推出国企租赁住房品牌，广州拟推行租购同权，武汉规范租赁市场。
• 信贷政策：银监会强调降低企业负债率，遏制房地产泡沫；部分银行因违规资金流入楼市被处罚。

五、重点公司动态

• 保利地产：预计2017年净利润156.8亿元，同比增长26.27%。
• 招商蛇口：预计2017年归属上市公司股东净利润122.1亿元，同比增长27.48%。
• 阳光城：预计2017年净利润20-25亿元，同比增长62.6%-103.2%。
• 光大嘉宝：预计2017年净利润同比增长78.25%。
• 北京城建：与集团合作开发怀柔棚改项目，总投资139.6亿元。
• 中南建设：发行5亿元公司债券，中标亳州第二人民医院PPP项目。

行业评级与推荐

• 行业评级：推荐
• 推荐公司：
  • 强烈推荐：万科A、新城控股、保利地产、招商蛇口、金地集团
  • 推荐：蓝光发展、华夏幸福、荣盛发展、中南建设、阳光城、华侨城A、北京城建、光大嘉宝、绿地控股、首开股份
  • 无评级：阳光城

风险提示

• 房地产市场超预期下行风险

附录

• 图表：

  • 图表1：12-17年周均成交面积与17年最近8周成交面积
  • 图表2：各线城市一手房成交面积同比
  • 图表3：41城一手房累计成交同比
  • 图表4：重点城市新房成交数据
  • 图表5：14城二手房成交面积及环比、同比
  • 图表6：各线城市二手房成交面积同比
  • 图表7：各线城市二手房累计成交面积同比
  • 图表8：重点城市二手房成交数据
  • 图表9：重点城市库存去化水平
  • 图表10：各线城市3个月移动平均去化月数
  • 图表11：各线城市可售面积
  • 图表12：每月行业重点新闻
  • 图表13：上周重点公司公告回顾

• 相关研究报告：

  • 《华创地产周报：供需双双回升、去化率稳定，地方支持刚改政策频出，重申看多龙头&行业推荐》
  • 《房地产12月月报：投资继续下行、拿地开工较强，销售和资金改善，重申强烈看多龙头》