20240408-铜冠金源期货-债市周报_充实货币政策工具箱与关注长期收益率变化_13页_2mb

上周债市受假期影响仅有3个交易日，呈现横盘震荡态势。核心观点指出，1-2Y期限表现相对强势，2Y国债现券收益率下行约125BP，而30Y国债收益率小幅上行8BP。资金面方面，央行公开市场操作净回笼5240亿元，但由于跨季结束，关键期限回购利率下行，整体资金面保持宽松。

市场分析显示，PMI数据超预期扭转了经济悲观预期，支撑债市；但央行例会首次提及“关注长期收益率变化”，在超长期债火爆背景下引发利空解读，导致尾盘收益率上行。高频数据中，乘用车零售数据强劲增长，商品房成交和土地溢价回升，面临通胀上行压力；出口数据保持高位，但商品指数波动较大。

策略建议是降低账户久期风险敞口，当T、TL国债期货出现高IRR时，建立正套仓位以对冲风险。风险因素包括权益市场反弹、超长期国债供给增加等，可能驱动长端收益率调整。

总体展望，央行政策倾向宽松，但收益率曲线平坦化可能受监管关注；经济韧性较强，但潜在通胀和外部因素增添了不确定性。总体而言，债市波动或加剧，建议投资者谨慎操作。