2017-电子行业：车联欲行，大屏先行_27页-2mb

电子行业深度报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于车联网的发展趋势及其对车载显示行业的影响，指出车载显示作为车联网的重要组成部分，将率先受益于该市场的发展。同时，报告分析了特斯拉对车载大屏概念的推动作用，以及长信科技、麦捷科技和欧菲光等公司在车载显示领域的布局与投资策略。

主要观点

• 车联网发展趋势：车联网被视为“下一个亿万级的风口”和“下一个移动终端革命”，预计全球市场复合增速将达到25%左右，2017年具有车联网功能的新车销量将是2014年初的7倍。
• 车载大屏化趋势：特斯拉的17寸全触屏车机显示屏引领了车载大屏化趋势，推动了整个行业对大屏显示的需求增长。
• 车载显示需求增长：随着车联网的发展，车载显示需求稳步提升，成为全球面板厂商争夺的细分市场之一。预计2016年全球车用液晶显示器出货量将达1.168亿台，较2012年增长189%。
• 市场格局变化：日韩企业在全球车载显示市场的主导地位正在减弱，亚太地区特别是中国大陆厂商正在崛起。
• 车载显示高门槛：车载显示需通过多项严格认证（如QS9000、TS16949等），且需满足高温、高湿、高震动等复杂环境条件，认证周期长，行业进入壁垒高。
• 投资策略：推荐关注长信科技、麦捷科技和欧菲光，因其在车载显示领域的布局和业绩潜力。

关键信息

车联网市场前景

• 全球车联网市场预计到2017年新车销售量为2014年的7倍。
• 到2018年，全球车联网市场规模预计达到390亿欧元。
• 中国已成为全球最大的汽车消费市场，车联网用户规模预计在2020年突破5000万户。

车载显示市场

• 智能手机、平板电脑和车载显示器是拉动中小尺寸面板需求的三大引擎。
• 2015年全球车载液晶显示器出货量预计首次突破1亿台。
• 车载显示行业增速将明显快于汽车行业，预计到2020年，车载显示器年出货量将超过1亿个。

市场格局

• 日韩企业（JDI、夏普、LGD）曾主导车载显示市场，但市场份额逐步下降。
• 亚太地区厂商（如中国大陆）正逐步抢占市场份额，成为未来增长的受益者。

认证要求

• 车载显示需通过高温、高湿、长时间高标准测试，以及QS9000、TS16949、JIS、ISO14000等多项认证。
• 认证周期长（1至3年），且需支持5年汽车生产周期，对厂商技术门槛和产品可靠性要求高。

投资标的分析

长信科技

• 公司背景：深耕电子元器件领域，已布局车载触控显示市场多年。
• 产品布局：已研发17寸OGS全贴合TPLCM模组，与多家汽车厂商合作送检。
• 财务表现：
  • 2015年上半年营收达17.83亿元，同比增长165.28%。
  • 毛利率从2013年的37.8%降至2015年的16.4%，但营收增长显著。
• 投资前景：预计2015-2016年营收分别为40.54亿元和54.85亿元，净利润分别为2.31亿元和2.94亿元，对应PE分别为38倍和30倍。
• 评级：推荐，目标价20元。

麦捷科技

• 公司背景：国内顶尖片式电子元器件制造企业，通过并购星源电子切入车载显示领域。
• 并购星源电子：
  • 星源电子年营收达10亿元，与京东方、中华映管等建立长期合作关系。
  • 并购后麦捷科技总股本增至2.15亿股。
• 财务表现：
  • 2015年营收预计21.15亿元，同比增长859.3%。
  • 净利润预计1.07亿元，同比增长264%。
• 投资前景：预计2015-2016年营收分别为21.15亿元和32.73亿元，净利润分别为1.07亿元和2.88亿元，对应PE分别为52.5倍和19.6倍。
• 评级：推荐，目标价30元。

欧菲光

• 公司背景：传统触控显示龙头，产品广泛应用于消费电子领域。
• 布局车联网：投资20亿元设立上海欧菲智能车联有限公司，积极拓展车载显示业务。
• 产品进展：已将硬件产品送至相关企业进行认证，为进军汽车电子市场做准备。
• 财务表现：
  • 2015年营收预计250.15亿元，同比增长28.4%。
  • 净利润预计8.75亿元，同比增长28.4%。
• 投资前景：预计2015-2016年营收分别为250.15亿元和301.68亿元，净利润分别为8.75亿元和11.07亿元，对应PE分别为22倍和17倍。
• 评级：强烈推荐，目标价30元。

风险提示

• 车载触控渗透不及预期
• 认证失败的风险
• 行业竞争加剧

总结

车联网的发展将带动车载显示行业快速增长，预计未来五年全球车载显示器市场将保持高速增长。特斯拉作为汽车大屏化的先驱，其全触屏理念已被广泛接受，推动了整车厂和供应商对车载大屏的需求。随着日韩厂商市场份额的下降，亚太地区特别是中国大陆厂商将从中受益。车载显示行业门槛高、认证周期长，对技术要求严格，但一旦进入汽车供应链，市场潜力巨大。长信科技、麦捷科技和欧菲光作为主要投资标的，具备较强的市场竞争力和增长潜力，建议投资者重点关注。