20220324-光大证券-石油化工_能源结构转型系列报告之_规划_解读-_十四五_现代能源体系规划发布_我国能源结构转型正当时_15页_1mb

行业研究总结

核心内容

《“十四五”现代能源体系规划》发布，标志着我国能源结构转型进入重要窗口期。在全球碳中和背景下，我国能源转型将围绕保障能源安全与推动低碳发展展开，重点发展风光发电、锂电、氢能、天然气等清洁能源，同时重视传统能源的稳定供应。

主要观点

• 碳中和与能源格局重塑：全球能源格局正在重塑，我国能源结构转型进入关键阶段。传统能源与新能源协同发展，以实现“双碳”目标。
• 原油战略地位稳固：原油作为基础能源、化工原料和战略储备，中短期内仍不可替代。我国石油进口依存度高，保障能源安全成为重点任务。
• 新能源发展路径明确：风光发电、锂电、氢能、天然气等将成为我国能源转型的重要方向，其中风光发电是碳减排的主要路径，锂电与氢能将替代燃油车，天然气作为过渡能源助力碳达峰。
• 能源安全与低碳转型并重：在能源转型过程中，必须确保传统能源的稳定供应，以支撑新能源的发展，同时推动煤炭、石油等化石能源的清洁高效利用。

关键信息

1. 传统能源领域

• 保障能源安全：我国将加强煤炭、油气的国内供给，提升能源自给率。
• 目标设定：
  • 到2025年，国内能源年综合生产能力达到46亿吨标准煤以上。
  • 原油产量回升至2亿吨并保持稳定，天然气年产量达2300亿立方米以上。
  • 全国集约布局的储气能力达到550亿-600亿立方米，占天然气消费量的13%。
• 煤炭供应保障：建设山西、蒙西、蒙东、陕北、新疆五大煤炭供应保障基地，推动煤炭智能化发展。

2. 新能源领域

• 风光发电：我国将加快风电与光伏发电发展，重点布局海上风电与分布式光伏，提升发电效率与经济性。
• 锂电与氢能：新能源汽车的快速发展将显著减少石油消费，特别是交通领域的石油需求。氢能作为清洁低碳能源，具备高能量密度与长续航优势，但目前仍受限于技术与基础设施。
• 天然气：作为碳友好型化石能源，天然气在中短期内对实现碳达峰具有重要作用。其单位碳排放较低，且供应稳定性优于非化石能源。

3. 能源结构现状

• 我国能源结构为“富煤、贫油、少气”，煤炭占比近57%，石油消费占比偏低但进口依存度高。
• 煤炭燃烧是主要的碳排放来源，占我国CO₂排放量的80%左右。

4. 投资建议

• 传统能源：看好石化行业，尤其是原油作为基础能源和战略储备的价值提升。
• 新能源：重点关注风光发电、锂电、氢能等转型主线，建议关注以下标的：
  • 上游油气：中国石油、中国石化、中国海洋石油、新奥股份。
  • 油服：中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科。
  • 锂电：新宙邦、天赐材料、多氟多、星源材质、恩捷股份、奥克股份、石大胜华。
  • 氢能：中国石化、中国石油、卫星化学、宝丰能源、东华能源、九丰能源、中国旭阳集团、镇海股份、泰山石油。
  • 风电：上海石化、吉林化纤、吉林碳谷、阿科力、晨化股份、皇马科技、正大新材料（未上市）、中国石化、中化国际、上纬新材、宏昌电子、回天新材、康达新材、天晟新材、濮阳惠成、苏博特。

5. 风险分析

• 疫情扩散风险：若疫情进一步扩散，可能影响原油需求。
• 地缘政治风险：俄乌局势可能影响全球石油供应。
• 页岩油产量风险：美国页岩油产量若快速增长，可能缓解原油供需紧张，对油价形成下行压力。
• 政策执行风险：若新能源政策落地进度及力度不及预期，可能影响行业增长速度。

结论

我国能源结构转型正处于关键阶段，传统能源与新能源将协同发展。在碳中和背景下，原油的化工需求与燃料需求短期内仍将保持增长，而风光发电、锂电、氢能、天然气等清洁能源将成为未来能源发展的主要方向。投资建议聚焦于传统能源的稳定性和新能源的长期潜力，同时需警惕多重风险因素对行业发展的潜在影响。