20250113-华龙证券-金融行业周报_保险预定利率下调长期利好险企降低成本_10页_1mb

金融周报总结

整体市场回顾

上周A股市场多数标的下跌，成交量持续大幅回落，环比前一周减少14.4%，日均成交额达1.14万亿元。融资余额小幅下行，降至1.82万亿元，周度降幅11.4%。债券市场方面，十年期国债收益率在1.6%-1.63%区间震荡，受央行暂停公开市场国债买入及增发央票操作影响，短期流动性趋紧，汇率压力增加。

板块分析

• 银行板块：整体维持稳定，基本面未显著变化，2024年业绩表现良好，全年有望超预期。2025年或受债市到期收益率影响，投资端压力加大，需关注资金成本变化。推荐评级，股票如常熟银行、苏州银行、杭州银行、上海银行。
• 券商板块：2024年四季度成交量回暖，业绩可能超预期，但高基数和债市资本利得下降带来业绩压力。并购重组和央行政策工具完善是估值提升机会；维持推荐评级，股票如国联证券、浙商证券、方正证券。
• 保险板块：普通型人身保险产品预定利率当前为2.34%，浮动利率预计下调将长期利好负债端成本下降。2025年需关注投资端配置和收益率，维持推荐评级，股票如中国平安、新华保险。

关键动态

• 央行决定阶段性暂停公开市场国债买入操作，后续视市场情况恢复。
• 跨境融资宏观审慎调节参数从1.5调至1.75，以增加资金来源。
• 央行将于1月15日在香港发行600亿元央票，期限6个月。
• 保险行业协会确认当前预定利率研究值为2.34%，强调保险业需加强资产负债管理、防范风险。

投资建议

报告维持银行、券商和保险板块“推荐”评级，建议关注高股息和并购机会等。潜在标的包括国有大行、城农商行和券商并购受益股。

风险提示

政策不及预期、资本市场改革或波动、业绩和宏观经济不确定性等风险需关注。