> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 房地产行业定期报告总结（2026年05月25日） ## 核心内容 本报告为2026年5月25日发布的房地产行业定期报告，投资评级为“看好（维持）”。报告由邓力和陈颖两位证券分析师撰写，提供了房地产行业近期的市场表现、数据跟踪、行业新闻及公司公告等信息。 ## 主要观点 1. **市场趋势**：房地产行业在2026年5月表现出一定的波动性，整体下跌3.7%。尽管部分城市市场活跃度有所提升，但全国整体仍面临一定的下行压力。 2. **结构性机会**：报告指出，房地产市场正进入结构分化阶段，高品质住宅将成为发展重点，中央政策推动下，“好房子”概念有望带来结构性机会。 3. **港资发展商**：预计香港楼市复苏将持续，港资发展商将面临新一轮价值重估。 4. **投资建议**：建议关注港资发展商（如新鸿基地产、恒基地产、信和置业、嘉里建设）、地产开发（如华润置地、招商蛇口、建发国际集团、绿城中国、中国金茂）、二手房中介（如贝壳）及物管企业（如招商积余、华润万象生活）。 ## 关键信息 ### 板块行情 - **上证指数**：下跌0.5% - **深证成指**：上升0.2% - **创业板指**：上升0.2% - **沪深300**：下跌0.3% - **房地产（申万）**：下跌3.7% ### 新房成交 - **当周数据**：42个重点城市新房合计成交206万平米，环比下降7.3%，同比去年同期下降17.9%。 - **分能级表现**： - **一线城市**：4个城市，合计成交65.3万平米，环比下降5.0% - **二线城市**：15个城市，合计成交108.6万平米，环比下降8.8% - **三四线城市**：23个城市，合计成交32.5万平米，环比下降6.9% - **当月数据**：5月截至本周，42个重点城市新房合计成交561万平米，环比上升4.6%，同比去年同期下降10.5%，年初至今累计成交同比下降22.3%。 - **分能级表现**： - **一线城市**：合计成交174万平米，环比下降1.7%，同比上升12.9%，年初至今累计成交同比下降4.9% - **二线城市**：合计成交299万平米，环比上升7.3%，同比去年同期下降14.7%，年初至今累计成交同比下降28.7% - **三四线城市**：合计成交88万平米，环比上升8.6%，同比去年同期下降27.7%，年初至今累计成交同比下降23.9% ### 二手房成交 - **当周数据**：21个重点城市二手房合计成交255万平米，环比下降10.7%，同比去年同期上升9.6%。 - **分能级表现**： - **一线城市**：3个城市，合计成交110.4万平米，环比下降5.3% - **二线城市**：9个城市，合计成交128.5万平米，环比下降13.3% - **三四线城市**：9个城市，合计成交16.2万平米，环比下降23.3% - **当月数据**：5月截至本周，21个重点城市二手房合计成交692万平米，环比下降11.2%，同比去年同期上升17.9%，年初至今累计成交同比上升0.4%。 - **分能级表现**： - **一线城市**：合计成交291万平米，环比下降7.8%，同比上升22.0%，年初至今累计成交同比上升3.5% - **二线城市**：合计成交353万平米，环比下降13.6%，同比上升14.5%，年初至今累计成交同比下降1.5% - **三四线城市**：合计成交48万平米，环比下降11.9%，同比上升19.4%，年初至今累计成交同比下降3.9% ### 行业新闻 - **宏观数据**：1-4月全国房地产开发投资23969亿元，同比下降13.7%；新建商品房销售面积25258万平方米，同比下降10.2%。 - **市场动态**：4月一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比降幅收窄或与3月相同；深圳5月1-17日一二手住宅网签5526套，同比增长39.2%，市场活跃度有所提升。 - **政策调整**：苏州进一步放松积分落户政策，苏南四城居住年限互认；多地加大购房支持力度，如厦门推出多子女家庭贷款政策，三明提高双缴存人员贷款额度至100万元。 - **土地市场**：多地继续推进供地节奏，石家庄拟拍卖10宗国有建设用地，合计起拍价27.87亿元；北京丰台中改地块由保利发展以41.544亿元竞得；北京通州九棵树地块起始价8.447亿元。 - **城市更新**：武汉、深圳、住建部等持续推进旧改与更新项目，武汉黄陂区公布第二批城市更新清单；深圳坪山、大鹏5个城市更新项目计划延期；住建部批复青岛2026年住宅老旧电梯更新指标3944台，覆盖256个小区。 ### 公司公告 - **融资**：招商蛇口拟向特定对象发行优先股募资不超过78.41亿元，用于“保交楼、保民生”房地产项目建设。 - **REITs**：招商系商业不动产REITs推进扩募与发行准备，招商积余拟联合关联方申报资产，招商蛇口拟以深圳太子广场、昆山招商花园城为基础资产发起设立商业不动产REITs。 - **业绩**：贝壳-W一季度盈利能力改善，毛利率提升至24.1%，经调整经营利润率提升至8.8%，经调整净利润同比增长15.7%。 - **回购**：贝壳-W持续回购股份，5月21日耗资约399.998万美元回购714,159股。 ## 风险提示 - 房地产量价超预期下行 - 房地产融资资金趋紧 - 房地产政策不及预期