20250818-宝城期货-贵金属周报_美俄关系向好_金价承压_9页_1mb

贵金属周报（2025年8月）

核心观点

上周贵金属价格整体承压，纽约黄金价格跌破关键位置3400美元。作者认为，主要受以下因素影响：

1. 地缘政治因素：上周美俄高层阿拉斯加会晤，以及随后几天多位西方国家领导人将赴美参加G7会议，使得外界预期俄罗斯可能参与和平进程，减轻了对战争威胁的担忧，从而对黄金价格不利。
2. 技术面因素：黄金价格长期运行于二季度以来形成的震荡区间高位，在关键阻力位多次上冲未能成功，多头获利了结意愿较强。
3. 货币政策预期：市场对于美联储可能提早降息的预期逐渐升温，在一定程度上支撑了黄金价格。

综合以上因素，预计未来金价将呈现震荡偏弱趋势。

具体分析

• 价格走势：上周纽约黄金价格连续走低，COMEX黄金成交量保持活跃状态。
• 数据表现：美元指数相对稳定，美债收益率上行对黄金构成压力。
• 投资者情绪：美股保持强势，显示市场风险偏好仍较高，对避险资产需求有限。
• 期货持仓：非商业净持仓显示两者变化幅度较大，可能提前反映市场趋势。黄金ETF持仓变化不大。
• 金银比：金银比价下降表明黄金相对白银吸引力有所减弱。

后市展望

无论地缘局势与发展是否属实，风险缓释对于黄金价格总体偏空，但美联储降息预期仍然构成支撑因素。投资者需关注杰克逊霍尔会议上美联储主席鲍威尔的相关发言。

结语

地缘局势趋于缓和与降息预期并存，黄金市场承压运行，短期内上行空间受限。投资者宜谨慎操作，关注美元指数与美债收益率动向，密切关注美联储最新表态。