20150826-申万宏源-国内中观周度观察_指标惨淡_经济再次承压_18页_1mb

国内中观周度观察总结（8.17-8.23）

核心内容概述

本报告分析了2015年8月17日至8月23日期间，国内中观经济各行业表现，涵盖上游、中游和下游领域。整体来看，经济承压，多数行业价格下行，库存持续减少，市场情绪偏弱，预计短期内行业仍面临挑战。

主要观点

上游行业表现

• 煤炭行业：动力煤价继续回落，焦煤价格维持稳定。秦皇岛港口库存环比下降，但6大电厂库存上升，煤炭消费进入淡季，产能过剩问题未解决，行业低迷仍将持续。
• 农产品：国内外农产品期货价格多数回落，尤其是咖啡和大豆价格跌幅明显，但部分如玉米略有回升。
• 铁矿石：价格环比下跌，港口库存小幅上涨，供给压力对矿价形成压制。
• 国际大宗商品：原油价格大幅下跌，全球市场供过于求，布伦特和WTI原油价格分别下跌7.3%和4.8%，CRB指数亦小幅下滑。

中游行业表现

• 钢铁行业：钢价略有回落，螺纹钢期货价格下跌2.93%，社会总库存跌幅扩大。尽管重点企业粗钢产量环比上升，但市场需求未明显回暖，预计钢价将呈震荡走势。
• 电力行业：日均耗煤量环比下降，但同比上升，显示需求仍保持增长。
• 化工行业：PVC和石脑油价格大跌，部分产品如丁苯橡胶和尿素价格小幅回升。
• 水泥行业：全国水泥价格指数继续下行，但部分区域出现调涨信号，市场整体维持低稳运行。
• 有色金属：LME和SHFE金属价格均下跌，库存变动不一，整体市场表现疲软。

下游行业表现

• 房地产行业：30大中城市商品房成交面积环比上升，但同比增速缩窄。一线城市成交面积同比大幅增长，而三线城市则环比下降。
• 交通运输行业：BDI指数继续下跌，煤炭运价全线下跌，显示运输需求疲软。

关键信息

上游行业

• 煤炭：

  • 环渤海动力煤价格指数降至410.00元/吨，环比下跌0.24%。
  • 秦皇岛库存环比下跌2.4%至645.00万吨。
  • 6大电厂煤炭库存环比上涨1.28%至1,293.10万吨，可用天数为20.27天。
  • 大型煤企降价效应持续，市场需求未回暖，行业低迷预期不变。

• 农产品：

  • 国内农产品价格多数回落，南华农产品指数下跌1.11%。
  • 国际农产品期货价格多数下跌，CBOT大豆、咖啡价格跌幅显著。

• 铁矿石：

  • 普氏62%铁矿石价格下跌0.44%至56.25美元/千吨。
  • 主要港口铁矿石库存小幅上涨至8167.00万吨。

• 原油：

  • 布伦特原油价格下跌7.3%至45.46美元/桶。
  • WTI原油价格下跌4.8%至40.45美元/桶。
  • 全球原油市场供过于求，价格承压。

中游行业

• 钢铁：

  • 螺纹钢期货价格下跌2.93%至2024元/吨。
  • 社会总库存环比减少2.16%至1079.58万吨，同比跌幅扩大。
  • 全国高炉开工率持续上升，但市场需求仍偏弱。

• 电力：

  • 日均耗煤量环比下跌6.71%，但同比上涨12.82%。

• 化工：

  • PVC价格下跌6.14%，石脑油价格下跌3.23%。
  • 丁苯橡胶和尿素价格小幅回升。

• 水泥：

  • CEMPI指数下跌0.44%，华北地区受阅兵影响价格回落。
  • 部分区域如浙江、新疆出现调涨信号，市场整体低稳运行。

• 有色金属：

  • LME铜、铝、铅、锌、镍、锡价格均下跌，跌幅在1.28%-4.14%之间。
  • SHFE金属价格下跌，黄金和白银价格小幅上涨。

下游行业

• 房地产：

  • 30大中城市成交面积环比增长2.54%，但同比增速缩窄。
  • 一线城市成交面积同比大幅增长52.38%，二线城市增长16.48%，三线城市环比下降4.23%。

• 交通运输：

  • BDI指数下跌5.78%至944点，煤炭运价全线下跌。
  • 上海出口集装箱运价指数下跌9.53%，煤炭航运价格持续下滑。

图表概览

• 图1：环渤海动力煤价格降至410元/吨
• 图2：秦皇岛库存环比下降2.4%
• 图3：6大电厂煤炭库存上涨1.28%
• 图4：国内农产品价格多数回落
• 图5：国际农产品期货价格多数下跌
• 图6：铁矿石现货价格下跌至420元/湿吨
• 图7：主要港口铁矿石库存小幅上涨
• 图8：布伦特和WTI原油价格下跌
• 图9：重点企业粗钢产量同比下跌7.11%
• 图10：钢材综合指数环比下跌0.06%
• 图11：螺纹钢期货价格下跌2.93%
• 图12：螺纹钢、热卷板、冷轧库存同比下跌
• 图13：日均耗煤量环比下跌6.71%
• 图14：日均耗煤量同比上涨12.82%
• 图15：丁苯橡胶和尿素价格上涨
• 图16：P.O.42.5水泥均价各地走势
• 图17：LME有色金属价格下跌
• 图18：LME库存涨跌互现
• 图19：SHFE基本金属价格下跌
• 图20：SHFE库存变动
• 图21：30城市成交面积环比增长
• 图22：一线城市成交面积环比增长
• 图23：二线城市成交面积环比增长
• 图24：三线城市成交面积环比下降
• 图25：BDI指数下跌
• 图26：中国出口运价指数上涨，上海出口集装箱运价指数下跌
• 图27：煤炭航运价格全线下跌

投资建议

• 上游行业：煤炭价格持续低迷，产能过剩问题未解决，行业仍面临较大压力。
• 中游行业：钢铁价格小幅回落，库存持续去化，市场情绪偏弱，预计未来震荡为主；水泥价格下行，但部分区域出现调涨信号，市场整体维持低稳。
• 下游行业：房地产成交面积增长，但同比增速放缓，三线城市表现疲软；交通运输市场运价下跌，显示需求不足。

整体来看，当前中观经济仍处于下行压力中，需关注政策对稳增长的支撑效果及市场情绪的转变。