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豆粕期货周报总结

核心内容

本周（20250908-0912）豆粕期货市场整体呈现震荡整理行情。尽管美国大豆受干旱影响扩大，新季大豆优良率下降，对CBOT大豆期价形成一定支撑，但由于新季大豆即将收割上市，出口销售预期不明，CBOT大豆期价仍处于调整状态。国内方面，虽然对四季度大豆供应的不确定性仍存，但进口大豆数量充足，油厂开机率高，豆粕产量较大，饲料养殖企业采购量有限，加上国储大豆拍卖流入市场，导致豆粕价格维持震荡走势。

主要观点

• 国际市场：美国大豆产量和期末库存预期略高于市场预期，但干旱面积扩大及优良率下降对价格形成支撑，不过新季大豆即将上市，出口销售预期不明，CBOT大豆期价震荡。
• 国内市场：豆粕期货m2601合约价格窄幅震荡，收盘价为3079元/吨，较上周上涨21元/吨。整体市场情绪较为平稳，价格波动有限。
• 持仓变化：本周豆粕期货总持仓量为4179321手，较上周增加23840手，显示市场参与者对后市仍有一定关注。
• 现货市场：部分地区现货价格走势与期货市场一致，但具体数据未详细列出。

关键信息

1. 期货市场表现

• m2601合约：收盘价3079元/吨，周涨幅21元/吨，最高价3097元/吨，最低价3055元/吨，持仓量减少10441手。
• 其他合约：
  • m2509：周收盘价3023元/吨，周跌幅5元/吨。
  • m2511：周收盘价3048元/吨，周涨幅20元/吨。
  • m2512：周收盘价3095元/吨，周涨幅28元/吨。
  • m2603：周收盘价3009元/吨，周涨幅17元/吨。
  • m2605：周收盘价2820元/吨，周涨幅14元/吨。
  • m2607：周收盘价2794元/吨，周涨幅3元/吨。
  • m2608：周收盘价2920元/吨，周涨幅3元/吨。

2. 现货市场动态

• 现货价格走势与期货市场一致，但具体数据未详细列出。
• 本周巴西计划出口2269802吨大豆及418370吨豆粕，显示南美大豆出口活跃。

3. 影响因素分析

• 美国大豆：
  • 产量预期为43.01亿蒲式耳，高于市场预期的42.71亿蒲式耳。
  • 期末库存预期为3亿蒲式耳，高于市场预期的2.88亿蒲式耳。
  • 单产预期为53.5蒲式耳/英亩，略高于市场预期的53.3蒲式耳/英亩。
• 南美大豆：
  • 巴西2025/26年度大豆产量预期为1.75亿吨。
  • 阿根廷2025/26年度大豆产量预期为4850万吨，但种植面积预计减少4.3%。
• 国内大豆：
  • 截至9月12日当周，国内主要油厂大豆压榨量为236万吨，周环比上升6万吨，月环比上升2万吨，同比上升12万吨，较过去三年同期均值上升38万吨。

行情展望

USDA 9月供需报告整体中性偏空，CBOT大豆期价在报告发布后短暂下跌，但迅速恢复。国内大豆库存和豆粕库存仍处于较高水平，加之国家粮库继续拍卖进口大豆，市场对大豆远期供应缺货的担忧有所缓解。短期内，若无明显政策变化或其他刺激因素，豆粕期货m2601合约价格预计将继续以区间震荡调整为主。

风险揭示

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息可能存在不准确之处。
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• 提醒投资者：期市有风险，入市需谨慎。