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天然橡胶期货周报总结

一、本周行情走势回顾

本周上海期货交易所天然橡胶期货呈现先扬后抑的震荡走势。主力合约周内价格波动区间为15680-16390元/吨，周开盘价为15700元/吨，周内最高价达到16390元/吨（1月8日），最低价为15680元/吨（1月5日），截至1月9日收盘价报16030元/吨。整体表现为前三日上涨，后两日回调。

在持仓量方面，本周呈现先增后减再小幅回升的特征。1月5日总持仓量为216889手，1月9日增至237348手，显示市场参与度有所提升。

二、现货市场情况及基差变化

现货市场方面，本周上海现货市场越南3L天然橡胶价格稳步上升，1月5日报收15700元/吨，1月9日报收16000元/吨，全周累计上涨300元/吨，涨幅为1.91%。

基差方面，期货主力合约收盘价与现货价的基差从1月5日的90元/吨波动至1月9日的30元/吨，整体呈现基差收窄趋势，反映期货与现货价格联动性增强，市场结构趋于合理。

三、主要影响因素分析

1. 供给端：产区逐步进入减产期，冬储支撑原料价格

• 东南亚主产区（如泰国东北部、越南）逐步进入减产期。
• 冬储需求增加对上游原料价格形成支撑。
• 尽管当前产量仍呈增产趋势，但市场已开始提前消化减产预期，对胶价形成支撑。

2. 需求端：下游轮胎开工偏弱，库存压力明显

• 节前轮胎行业开工率偏弱，库存压力较大。
• 2025年1-11月汽车轮胎出口量同比增长3.1%，但1月出口需求预计偏弱。
• 虽然《2026年汽车以旧换新补贴实施细则》已实施，但短期内对需求的提振有限，库存消化缓慢仍是主要制约因素。

3. 库存：社会库存与交易所库存双增长

• 上期所天然橡胶库存增加3345吨。
• 社会库存为548344吨（+23498吨），青岛港库存为1232533吨（+30677吨）。
• 库存持续回升表明市场供应相对充足，对胶价形成压制。

4. 宏观因素：美元指数波动，大宗商品氛围偏暖

• 美元指数震荡上行，从98.3291升至98.864，理论上对大宗商品构成压力。
• 国内大宗商品整体氛围偏暖，对橡胶形成一定支撑，部分抵消美元走强的利空影响。

四、短期展望

短期来看，天然橡胶期货市场预计将维持震荡格局，多空因素交织：

• 供给端支撑：东南亚主产区减产预期及冬储需求可能限制胶价下行空间。
• 需求端压力：轮胎企业开工率偏低及库存压力仍对需求构成拖累。
• 库存压制：社会库存和交易所库存的持续增加表明市场仍处于累库阶段，对胶价形成压制。
• 宏观影响：需关注美元指数走势及国内宏观经济政策变化，同时留意原油价格波动对橡胶市场的间接影响。
• 技术面：胶价回调后，下方支撑位关注15800元/吨，上方阻力位关注16300元/吨。

总体而言，短期内天然橡胶市场可能维持区间震荡，建议投资者关注产区天气变化、下游需求改善信号及库存数据变化。

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