2016年-数据局_东吴证券：体育金融战上风口_25页_1mb

体育金融站上风口总结

核心内容

体育金融作为体育产业的重要组成部分，正迎来快速发展机遇。中国体育产业规模预计将在2020年突破3万亿元，体育金融（包括彩票、产业基金、保险）将成为推动产业增长的重要力量。其中，体育彩票作为当前最具爆发力的投资标的，体育产业基金和体育保险也具备巨大的发展潜力。

主要观点

• 消费升级与政策催化：体育产业进入爆发期，消费升级将推动体育消费进入快速增长阶段，政策支持将加速体育产业的市场化进程。
• 体育彩票潜力巨大：体育彩票具备高成长性、低风险、稳定的现金流，2020年市场规模有望突破万亿元。
• 体育产业基金前景广阔：体育产业基金规模有望突破千亿，赛事运营和并购是提升基金质量的重要手段。
• 体育保险市场待发展：体育保险尚处于初级阶段，但随着体育产业的快速发展，其市场空间巨大，专业经纪公司有望成为最大受益方。

关键信息

1. 消费升级点燃体育产业万亿级市场

• 中国体育产业规模已突破1.4万亿元，预计2020年将达3万亿元。
• 人均GDP超过5000美元时，体育消费将进入高速增长阶段，中国已接近该阶段。
• 体育产业增加值占GDP比重远低于发达国家平均水平，未来增长空间巨大。
• ESPN作为国际体育产业标杆，年收入稳定增长，国内对标空间巨大。
• 资本市场对体育产业关注度提升，BAT等企业已积极布局。

2. 体育彩票是现阶段体育产业最优投资标的

• 2020年体育彩票市场规模有望突破1万亿元。
• 体育彩票过去15年年均增速达25%，2014年销售额达1764亿元。
• 体育彩票玩法丰富，参与性强，具备替代地下博彩市场的潜力。
• 互联网彩票政策放开将刺激消费规模爆发，2C服务能力成为获得牌照的关键。

3. 体育产业投资基金空间巨大

• 体育产业投资基金规模已超400亿元，预计两年内将突破千亿。
• 投资方向以赛事为核心，涵盖赛事服务、赛事运营、赛事衍生品。
• 以体育之窗为例，依托赛事运营实现爆发式增长，2015年营收增长157.5%，归母净利同比增长165.16%。
• 体育产业基金通过整合资源，与互联网、VR、游戏、旅游等产业深度融合。

4. 体育保险爆发，专业经纪公司或受益最大

• 体育保险市场规模预计达百亿，但目前仍处于初级发展阶段。
• 体育保险具有较高的专业性要求，经纪公司具备更强的议价能力和盈利潜力。
• 体育保险政策和监管体系尚待完善，但随着体育产业的发展，市场关注度升温，有望迎来爆发。

相关标的

风险提示

1. 互联网彩票牌照发放可能被推迟。
2. 体育保险市场化进程可能低于预期。
3. 体育产业投资基金退出进度可能慢于预期。

图表目录（关键数据）

• 图表1：中国体育产业规模快速发展
• 图表2：中国人均GDP与发达国家七十年代对比
• 图表3：美国体育娱乐消费增速显著高于GDP增速
• 图表4：近期国家推动体育产业发展政策
• 图表5：各省市体育产业促进政策
• 图表6：BAT乐视等巨头体育投资项目
• 图表7：国内外体育产业占GDP比重对比
• 图表8：ESPN收入增速显著高于GDP增长
• 图表9：ESPN2013年收入结构图
• 图表10：体彩销售额与历年增速
• 图表11：体彩玩法丰富程度远远大于福彩
• 图表12：体育彩票收入分配
• 图表13：立博近年营收、增速
• 图表14：近年主要产业投资基金情况
• 图表15：产业投资基金产业链投资机会
• 图表16：体育之窗营收增长强劲
• 图表17：体育之窗未来发展布局规划
• 图表18：体育产业增加值及GDP占比飞速增长
• 图表19：体育保险维持低水平
• 图表20：体育保险与体育产业关联松散
• 图表21：中国体育保险与美日差距明显
• 图表22：我国体育保险行业发展进程
• 图表23：“最乐彩”网站界面
• 图表24：鸿博股份全产业链布局图
• 图表25：“澳客网”网站界面
• 图表26：贵人鸟体育产业生态圈
• 图表27：暴风科技DT大娱乐战略
• 图表28：莱茵体育“416”战略布局