20240912-招商银行-行内偕作·宏观点评_美国CPI通胀数据点评（2024年8月）-服务通胀_商品通缩_3页_749kb

2024年8月，美国通胀数据表现符合市场预期。从总体来看，服务价格呈现上涨趋势，而商品价格则持续下降，形成了“服务通胀，商品通缩”的局面。这一分化格局反映国内消费的韧性以及全球供需失衡和货币政策压力。

服务通胀主要受财政扩张和居民消费推动，其中住房、出行服务等领域通胀表现尤为突出。住房服务由于房价持续上涨导致租赁价格维持高位，出行服务则因需求未出现明显回落而保持较快增长。其他服务类别，如家政、教育、医疗等，通胀已趋于缓和，表明服务消费正在逐步回归温和增长状态。

与此同时，美国商品价格普遍处于深度通缩区间。主要商品如汽油、通讯设备、交通工具及家用器具价格持续下滑，且能源和非核心商品也未能幸免于通缩，体现了全球商品市场供需失衡及高利率环境对经济的抑制。

展望未来，美国通胀数据的分化表明经济存在韧性，但也面临下行压力。美联储在此节点开启降息周期，预计年内累计降息幅度将在50至75个基点之间。然而，随着财政扩张可能退坡，经济减弱的风险逐渐上升，未来还需密切跟踪供应、消费等关键指标变化以调整宏观政策。