20260512-国信证券-晨会纪要_21页_402kb

报告摘要

晨会纪要总结

核心内容概览

市场走势

上证综指：收盘4225.02点，涨1.07%；深证成指：收盘15899.30点，涨2.15%；沪深300指数：收盘4951.83点，涨1.64%；中小板综指：收盘16699.82点，涨1.29%；创业板综指：收盘4700.13点，涨2.43%；科创50：收盘1716.69点，涨4.64%。
海外市场：道琼斯指数涨0.19%至49704.46点，纳斯达克指数涨0.1%至26274.13点，S&P500指数涨0.18%至7412.84点，法国CAC40指数跌0.69%至8056.38点，德国DAX指数涨0.04%至24350.28点，日经225指数跌0.47%至62417.88点，恒生指数涨0.04%至26406.84点。
基金指数：债券基金指数涨0.00%，股票基金指数跌0.44%，混合基金指数跌0.61%。
汇率：欧元兑美元跌0.02%至1.17，美元兑人民币跌0.09%至6.79，美元兑港币跌0.0%至7.82，美元兑日元涨0.33%至157.22。

主要观点与关键信息

宏观与策略

固定收益周报：
- 超长债：受货币政策收紧预期与美伊局势影响，超长债市场震荡，30年国债与10年国债利差处于近五年高位，预计短期利差高位震荡。
- 转债市场：转债多数上涨，中证转债指数全周+1.47%。科技成长板块表现优异，关注AI产业链及商业航天、锂电、资源及化工涨价链、创新药等机会。
- 情绪指标：短期情绪指标处于05年以来高位，长期情绪指标处于中低位。资金净流入448亿元，融资余额增加868亿元，ETF净赎回352亿元。
- 美元债：长端利率逼近5%，美债市场承压加剧。建议控制久期，配置高质量信用资产。

行业与公司

非银行业专题：
- 保险业：2026年一季度投资收益波动较大，归母净利润同比下降。中国太保、新华保险等公司银保渠道表现较好，投资端重视资产配置。
- 社服行业：短期板块情绪走弱，关注结构性机会。五一假期消费稳健增长，世界数字教育大会即将召开。推荐三峡旅游、学大教育等。
化工行业：
- 油价维持高位，关注霍尔木兹海峡通航情况。重点推荐中国海油、中国石油等。
互联网行业：
- Token经济转向ROI正回报，云厂商后续涨价可期。推荐具备大模型能力和自研芯片能力的云厂商，如阿里巴巴和百度集团。
白酒行业：
- 山西汾酒：2026Q1收入及净利润下滑，但省外市场有望增长。维持“优于大市”评级。
- 古井贡酒：2026Q1收入降幅环比收窄，但利润端仍承压。预计全年收入及净利润有望修复。
- 泸州老窖：2026Q1延续调整，但股息率具备优势。推荐公司聚焦低度产品全国化布局。
医药零售：
- 大参林：2025&26Q1利润端增速亮眼，门店数量稳步扩张。维持“优于大市”评级。
- 爱博医疗：2026Q1收入增速改善，收购德美医疗拓展业务布局。下调盈利预测，维持“优于大市”评级。
公用事业：
- 中山公用：投资收益带动业绩高增，推荐公司“公用事业+资本+科技”三大板块。上调盈利预测，维持“优于大市”评级。
- 三峡旅游：游船产品需求旺，省际游轮项目有望带来业绩增量。维持“优于大市”评级。
餐饮与零售：
- 百胜中国：2026Q1同店销售维持稳健，门店净增636家。推荐公司持续提升股东回报。