20231031-国盛证券-前沿生物-688221.SH-业绩增长符合预期_FDA现场检查通过_3页_521kb

前沿生物-U（688221SH）2023年三季报点评总结

核心业绩数据：

• 2023前三季度营收722.2亿元，同比增长2525%；第三季度营收29.8亿元，延续三季度高位稳定；
• 扣非归母净利润亏损264亿元，经营压力较大；

里程碑事件：

• FDA通过FB4001（特立帕肽注射液）ANDA申请的现场检查（代码0-483），标志着公司的GMP合规基础符合要求，推动其在美国市场的上市进程。

商业拓展进展：

• 艾可宁业务持续增长；
• 全国覆盖28个疫区280家HIV定点医院及180余家DTP药房；
• 已进入29省医保“双通道”及门慢门特目录，渠道下沉持续推进。

盈利预测：

• 2023-2025年收入预计152亿、316亿、512亿元，分别同比增长796%、1078%、618%；
• 归母净利润预计-152亿、-62亿、-25亿，持续为负但亏损幅收窄；
• 维持“买入”评级。

风险提示：

• 艾可宁销售不及预期；
• 新药研发失败风险。

关键财务指标：

• 营收增长快速但仍面临巨大亏损；
• EPS为负值，市盈率（P/E）与市净率（P/B）维持高位。