20210422-首创证券-日月股份-603218.SH-公司简评报告_近看海风_远看核电_4页_621kb

报告摘要

日月股份（603218）公司简评总结

核心内容

日月股份（603218）是一家专注于风电铸件、注塑机及核容器业务的公司。2021年4月22日发布的简评报告中，首创证券给予公司“买入”评级，并对其未来发展表现出积极态度。

主要观点

业绩表现强劲：公司2020年实现营收51.11亿元，同比增长46.61%；归母净利润9.79亿元，同比增长94.11%。2021年一季度营收12.55亿元，同比增长50.71%；归母净利润2.72亿元，同比增长108.88%。
业务成长稳健：公司风电业务营收增长显著，销售产品量同比增加，毛利率大幅提升。注塑机业务虽增长有限，但毛利率也有小幅提升。
海外业务增长潜力大：尽管2020年受疫情影响，海外业务与上一年度持平，但毛利率在较高基础上仍有所增长，随着疫情好转，海外业务有望进入成长期。
产能扩张计划：公司已形成40万吨铸造产能，预计2021年Q3将新增8万吨海装二期产能，2021年年中新增12万吨海装精加工产能。2020年底定增项目22万吨大型铸件精加工产能已进入设计和建设阶段，未来将形成48万吨铸造+44万吨精加工产能。
单位产品降本与客户锁定：产能扩张有助于提升公司单位产品成本控制能力，同时增强对国内外龙头客户的吸引力，进一步提高用户黏性。
核容器业务布局：公司已开始研发核电乏燃料转运储存罐，2020年完成试制品生产和性能测试，未来有望成为新的利润增长点。
盈利预测：预计公司2021-2023年营收分别为59.1亿元、66.1亿元和69.2亿元，对应归母净利润分别为12.5亿元、14.4亿元和14.9亿元。以2021年4月21日收盘价计算，PE分别为27.3倍、23.9倍和22.9倍。
财务指标稳健：公司资产负债率保持在20%以下，流动比率和速动比率均较高，显示较强的偿债能力。净利润率和毛利率持续提升，显示公司盈利能力增强。

关键信息

财务数据概览

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
营收（亿元）	51.1	59.1	66.1	69.2
营收增速（%）	46.6	15.7	11.9	4.6
净利润（亿元）	9.8	12.5	14.4	14.9
净利润增速（%）	94.1	28.0	14.5	4.0
EPS（元/股）	1.01	1.30	1.48	1.54
PE	35.0	27.3	23.9	22.9

财务比率分析

指标	2020	2021E	2022E	2023E
毛利率	28.4%	31.0%	31.3%	31.1%
净利率	19.2%	21.2%	21.7%	21.6%
ROE	11.8%	13.8%	14.4%	13.7%
ROIC	11.5%	13.4%	13.9%	13.2%
流动比率	4.06	4.17	4.31	4.55
速动比率	3.80	3.92	4.05	4.29
资产负债率	20.3%	20.3%	20.2%	19.5%

投资建议

首创证券首次覆盖日月股份，给予“买入”评级，认为公司具备良好的成长性和盈利能力，未来有望在风电和核容器业务中持续受益。

风险提示

风电新增装机容量不达预期
公司产能建设进度不达预期
原材料价格持续上涨

评级说明

股票投资评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（相对沪深300指数涨幅5%-15%之间）、中性（相对沪深300指数涨幅一5%-5%之间）、减持（相对沪深300指数跌幅5%以上）
行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）

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