电商对比研究系列之一_寺库_全球高端消费品服务商_或将成为行业独角兽_18页_1mb

寺库公司总结

核心内容

寺库（SECOO）是一家专注于奢侈品电商的公司，成立于2008年，总部位于北京，致力于为追求高品质生活的消费者提供全球高端消费品的线上及线下服务。公司业务涵盖奢侈品网上销售、实体体验会所、鉴定、养护服务等，定位为“全球高端消费品服务商”，并拥有国内最专业的奢侈品鉴定团队和养护工厂。寺库通过线上线下融合的模式，提供全渠道服务，旨在弥补电商平台在高端消费领域的天然短板。

主要观点

• 奢侈品电商潜力大：中国奢侈品市场持续增长，预计到2025年市场规模将达1万亿元人民币，占全球市场44%。线上渠道将成为高端消费的主要形式之一。
• 专业化服务是关键：线上奢侈品消费注重服务、体验和文化，传统电商模式难以满足高端消费者的需求，寺库通过提供专业鉴定、售后养护和线下体验店来增强信任和客户粘性。
• 线上线下融合战略：寺库通过开设线下体验店和与地产商、百货商合作，构建“5+2+1”新零售版图，提升品牌影响力和市场渗透率。
• 财务表现良好：寺库自2016年下半年起实现盈利，毛利率和净利率持续上升，2017年第三季度净利率达到3.5%，预计2018年有望提升至5%以上。

关键信息

一、行业背景

• 中国奢侈品市场增长迅速：2012年至2016年，国内中高等收入群体的复合增长率分别为9.4%和9.9%，预计2021年前仍将以13.2%和11.8%的速度增长。
• 线上渠道占比提升：2016年中国线上高端消费市场占比达30%，预计2021年将提升至36%。
• 境外消费回流趋势明显：由于政策因素和人民币贬值，中国消费者更倾向于在境内购买奢侈品，境内消费额增长迅速。

二、寺库业务模式

• 线上线下一体化：寺库既提供线上电商服务，也开设线下体验店，满足消费者对奢侈品的体验需求。
• 自营为主，平台为辅：目前寺库以自营为主，SKU超过30万，与3000多个品牌合作，未来将逐步向平台化发展。
• 精准营销与成本控制：通过大数据和商业智能系统进行精准营销，降低费用率，提高盈利能力。

三、财务表现

• GMV持续增长：2016年GMV达34.7亿元，同比增长35%；2017年上半年GMV达12亿元，同比增长51%。
• 毛利率与净利率上升：2015年毛利率为12.4%，2016年上升至15.4%，2017年前三季度升至16.9%。2016年第三季度开始盈利，净利率稳定在3%以上。
• 会员体系完善：截至2017年上半年，累计注册会员数达1500万人，其中一线及二线城市的会员占比各为50%。会员分为五个等级，提供差异化服务。

四、市场地位

• 市场份额领先：寺库是中国主要纯高端消费电商平台中市场份额最高的，2016年占中国市场的25.3%，亚洲市场的15.4%。
• 竞争优势明显：相比传统电商平台，寺库更注重服务和体验，拥有较高的客单价（约3500元/单），且在高净值客户中具有较强吸引力。

五、未来展望

• 平台化与新零售：未来寺库将逐步向平台化发展，拓展更多品牌合作，同时布局高端生活体验场景，如定制酒店、高端餐饮等。
• 市场扩张：寺库将重点向二三四线城市下沉，通过与地产商、百货商合作，降低开店成本，提高市场覆盖率。
• 投资建议：寺库具备成为奢侈品电商独角兽的潜力，建议重点关注其在奢侈品全渠道领域的表现。

风险提示

• 奢侈品消费增长不及预期：受宏观经济和消费习惯影响，奢侈品消费可能增长放缓。
• 线上线下融合不佳：若无法有效结合线上线下资源，可能影响用户体验和品牌信任度。

行业分析

• 市场结构：中国奢侈品电商可分为本土平台、国际平台、综合电商奢侈品频道及品牌自建平台。
• 竞争格局：寺库在本土平台中占据领先地位，相较于国际平台和综合电商，其专业服务和精准定位更具优势。

图表目录

• 图1：寺库北京体验店
• 图2：2017上半年各业务的收入占比
• 图3：寺库全球供应链系统
• 图4：寺库与百盛战略合作
• 图5：中高等收入人群增长状况
• 图6：个性化是否会影响奢侈品购买决定
• 图7：中国奢侈品总消费额YOY
• 图8：2011-2017全球八大奢侈品类价格指数变化趋势
• 图9：2012-2020年中国人境外奢侈品消费总额
• 图10：2012-2020中国人境内奢侈品消费总额
• 图11：中国消费者对全球奢侈品市场的贡献
• 图12：2016年本土电商与国外平台市场占比情况
• 图13：全球线上高端消费及服务市场占比
• 图14：中国市场各主要电商平台定位对比
• 图15：2016中国各主要纯高端消费电商平台市场份额
• 图16：2016亚洲线上纯高端消费电商平台
• 图17：GMV（百万元）及增速
• 图18：手机端GMV（百万元）及占线上平台%
• 图19：累计注册会员数（百万人）
• 图20：活跃用户数（万人）及增速
• 图21：总订单数（万）及增速
• 图22：收入（百万元）及毛利率
• 图23：季度毛利率
• 图24：净利润（百万元）及净利率
• 图25：季度净利率
• 图26：营业费用率
• 图27：寺库针对生活体验这一品类进行平台化

表格目录

• 表1：寺库发展历程
• 表2：寺库各业务开始时间
• 表3：全球线上高端消费及服务市场年复合增长率对比
• 表4：主流电商对比
• 表5：寺库与线下零售商对比