20210830-中财期货-甲醇投资策略周报_油价大幅反弹_下游需求降低_甲醇震荡走低_8页_1mb

甲醇市场周报总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：观望

核心逻辑分析

甲醇市场受多重因素影响，短期呈现震荡走势，中期则偏向偏弱。以下是主要驱动因素：

1. 成本支撑：煤炭和天然气价格高位震荡，对甲醇成本形成支撑，价格在成本段有较强支撑。
2. 库存变化：港口库存维持低位，但累库速度开始加快，整体库存水平仍处于较低区间。
3. 供应压力回升：国内甲醇装置开工率逐步回升，同时国外检修装置重启，供应压力逐步增加。

风险提示

1. 原油价格大幅上涨可能推高甲醇成本，带动价格上涨。
2. 国内外甲醇装置意外故障可能导致供应紧张，支撑价格上涨。
3. 新增产能投产延后可能加剧供应紧张，影响价格走势。

重点关注指标

• 国内外甲醇装置开车情况：装置重启情况对供应和价格影响较大。
• 甲醇进口货源到港情况：进口船货到港量将影响港口库存和市场供需。
• 甲醇港口库存：库存变化是判断市场供需关系的重要依据。

基本面数据

价格及利润

• 内地市场：本周甲醇市场重心震荡上移，主产区企业价格上推，期货上行提振市场心态，但终端需求有限，价格波动空间较小。
• 外盘市场：外盘甲醇市场僵持整理，缺乏固定价报盘，周内港口保税货物商谈价在350-370 FOB中国。
• 基差：甲醇期现基差走强至-114.5元/吨，现货震荡上涨，期货冲高回落。

成本分析

• 动力煤市场：整体由弱转强，部分煤矿因煤管票短缺出现停产、减产，支撑煤价反弹。
• 煤炭价格：以鄂尔多斯地区5500大卡粉煤为例，主流坑口含税价格在830-840元/吨，较上周下行10元/吨。

供应端

• 国内开工率：截至8月26日，国内甲醇整体装置开工负荷为69.88%，环比上涨0.94%，同比上涨1.26%。
• 区域开工情况：
  • 西北地区：开工负荷为78.08%，环比上涨0.69%，同比小幅下降。
  • 非一体化装置：平均开工负荷为62.74%，环比上涨2.40%。
• 供应压力：随着检修装置重启和新产能释放，供应压力逐步回升。

库存情况

• 沿海地区库存：95.88万吨，环比下降1.78万吨，跌幅1.82%，同比下降23.02%。
• 区域库存：
  • 江苏：库存50.8万吨，环比下降2.7万吨，跌幅5.05%，同比下降34.2%。
  • 浙江：库存24.3万吨，环比持平，同比下降10%。
  • 广东：库存11.5万吨，环比增加0.84万吨，涨幅7.88%，同比下降11.88%。
  • 福建：库存6.68万吨，环比增加1.18万吨，涨幅21.45%，同比增加28.46%。
  • 广西：库存较上周增加，同比也有所增长。

需求端

• MTO/MTP：平均开工负荷81.06%，环比上涨2.52%。
• 甲醛：开工负荷17.72%，环比下降0.96%。
• 二甲醚：开工负荷17.16%，环比下降0.98%。
• MTBE：平均开工负荷42.86%，环比下降2.80%。
• 醋酸：开工负荷75.09%，环比下降3.26%。
• 甲缩醛：开工负荷10.97%，环比下降0.50%。
• DMF：开工负荷63.34%，预计下周小幅提升。

装置检修计划

总结

甲醇市场在成本支撑和供应压力增加的背景下，短期走势震荡，中期偏弱。投资者应保持观望态度，关注装置开车情况、进口到港量及港口库存变化。同时，需警惕原油大幅上涨、装置故障及新增产能延迟等风险因素对市场的影响。