20240324-国投证券-有色金属行业周报_美联储降息预期延续_铜短期震荡不改领先大市-A中长期向上趋势_19页_1mb

有色金属行业周报分析总结

一、市场概况

1. 指数表现：

   • 本周A股指数多数下跌，有色金属指数下跌2.63%，成交量环比上升。
   • 北上资金净流入13.062亿元，增持紫金矿业。

2. 个股表现：

   • 涨幅前三：沃尔核材（+3685%）、鑫科材料（+1862%）、楚江新材(+15.63%)。
   • 跌幅前三：西部矿业(-9.51%)、中矿资源(-7.55%)、盛新锂能(-7.23%)。

二、行业基本面分析

1. 工业金属

• 宏观环境：
  • 国内1-2月工业增加值同比增长7%，货币政策保持支持力度。
  • 地缘冲突和降息预期支撑贵金属价格，但美元反弹压制工业金属。
• 供需动态：
  • 铜：矿端供给受秘鲁产量下滑影响，LME铜价跌幅超25%，库存回升，需求复苏缓慢。
  • 铝：云南复产落地叠加下游开工回暖，库存加速去化，建议关注云南景气度。
  • 锌、锡、镍：供需相对宽松，价格受美元反弹压制。

2. 能源金属

• 锂、镍、钴：
  • 锂价震荡，进口量增长但下游接货能力仍弱。
  • 镍价受印尼镍矿审批加速影响，供应端压力加大。
  • 钴价受“金三银四”旺季支撑，但过剩风险犹存。
• 稀土：
  • 钕钕价格底部回升，磁材库存低位支撑需求预期。
  • 钕铽进口同比下滑，国内供给增加或扰动市场。

3. 贵金属

• 美联储维持年内3次降息预期，黄金价格创历史新高。
• 避险情绪升温利好黄金配置，建议关注山东黄金、赤峰黄金等。

三、行业建议

1. 重点推荐：

   • 工业金属：江西铜业、云南铜业、铜陵有色、锡业股份。
   • 能源金属：天齐锂业、赣锋锂业、盛新锂能、盛屯矿业。
   • 贵金属：山东黄金、中金黄金。
   • 稀土：金力永磁、中国稀土。

2. 关注风险：

   • 宏观政策变动、金属价格大幅波动、需求复苏不及预期。

四、关键数据

• 国内工业增加值：1-2月同比+7.0%。
• 美联储利率预期：年内降息3次，2024年底累计降息75BP。
• 库存情况：
  • 铜：LME库存+610万吨，社会库存395万吨。
  • 铝：社会库存去化加速，云南复产待观察。
  • 锂：碳酸锂、氢氧化锂价格同比变动±1%以内。

五、行业新闻点评

• 美联储会议：3月维持利率不变，点阵图未变，黄金价再创新高。
• 新能源车：3月渗透率达45.5%，储能需求恢复显著。

分析师：覃晶晶、周古玥
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