银行业11月行业动态报告：包商银行二级资本债全额减计，贷款利率环比上行-20201204-银河证券-25页_1012kb

银行业行业研究报告总结

核心内容

2020年11月，银行业在宏观经济复苏背景下展现出一定的业绩改善迹象，但同时也面临多重挑战，包括政策调整、市场环境变化及金融科技带来的竞争压力。本报告重点分析了经济数据表现、货币政策走向、资本补充压力以及银行业务模式转型等关键内容。

主要观点

• 经济数据表现超预期：10月经济数据持续向好，工业增加值、固定资产投资、社消总额、PMI和出口数据均优于预期，显示宏观经济复苏趋势延续。
• 货币政策回归常态：央行强调稳健货币政策，流动性合理充裕，新发放贷款利率环比上行，有利于银行息差企稳。
• 社融结构优化：政府债是10月社融增长的主要驱动力，金融机构信贷结构持续优化，居民和企业中长期贷款增长。
• 包商银行二级资本债减计：该事件打破银行刚兑预期，推动信用利差上行，增加中小银行融资难度，促使政策推动资本补充工具创新。
• 银行业估值偏低：当前银行板块PB为0.77倍，处于历史低位，具备配置价值。
• 金融科技重塑行业格局：传统业务模式受限，银行需加快转型，通过技术手段提升服务效率与客户体验。
• 金融资源错配：民营和小微企业融资难、融资贵问题突出，需优化融资结构与机制体制。

关键信息

一、经济数据表现

• 工业增加值：1-10月累计同比增长1.8%，10月单月同比增长6.9%。
• 固定资产投资：同比增长1.8%，高于9月增速。
• 社消总额：同比增长4.3%，上行趋势不变。
• PMI：连续8个月保持在荣枯线上方，录得51.4%。
• 出口：同比增长11.4%，实现持续增长。

二、社融数据

• 新增社融规模：1.42万亿元，同比多增0.55万亿元。
• 新增人民币贷款：0.67万亿元，同比多增0.12万亿元。
• 新增政府债：0.49万亿元，同比多增0.31万亿元。
• 新增企业债与股票融资：分别为0.25万亿元和0.09万亿元，同比分别多增0.05万亿元和0.07万亿元。
• 表外融资：减少0.21万亿元，同比少减0.02万亿元。

三、货币政策与贷款利率

• MLF操作利率：11月维持不变，为2.95%。
• LPR利率：1年期与5年期以上LPR均与上月持平，分别为3.85%和4.65%。
• 新发放贷款加权平均利率：9月为5.12%，环比上升6个BP。
• 一般贷款利率：5.31%，环比上升5个BP。
• 票据融资利率：3.23%，环比上升38个BP。
• 个人住房贷款利率：5.36%，环比下降6个BP。

四、银行业绩与资本情况

• 前三季度净利润：1.51万亿元，同比减少8.27%，降幅收窄。
• 净息差：2.09%，同比下滑10BP，但逐步企稳。
• 不良率：1.96%，较上半年上升2个BP。
• 资本充足率：14.41%，较上半年上升0.20个百分点，但中小银行资本充足率有所下降。

五、银行业务模式转型

• 存款业务增长乏力：截至2020年9月末，存款总量达142.82万亿元，增速偏低。
• 贷款业务结构需优化：制造业和房地产业贷款占比高，对新兴产业支持不足。
• 中间业务收入结构单一：中间业务收入占比为19.13%，需向多元化发展。
• 金融科技应用：大数据、人工智能和区块链等技术助力银行提升服务效率与客户体验。

六、行业问题与建议

• 融资结构失衡：直接融资占比仅为12.68%，远低于国际水平。
• 金融资源错配：民营和小微企业融资难、融资贵问题突出。
• 金融产品创新不足：需构建多元化、差异化的金融服务体系。
• 建议对策：
  • 深化金融供给侧结构性改革，优化金融市场结构。
  • 完善机制体制，提升对小微企业的金融服务能力。
  • 创新融资工具，满足多样化金融需求。

投资建议

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风险提示

• 宏观经济增速放缓：可能影响银行资产质量，进而影响盈利能力。
• 信用利差上行：包商银行二级资本债减计可能引发市场对中小银行风险的担忧。
• 利率市场化与竞争加剧：金融科技与非银机构的崛起对银行传统业务构成挑战。

总结

2020年11月，银行业在宏观经济复苏与政策引导下表现出一定的业绩改善，但同时也面临资本补充压力、信用风险上升及金融科技带来的竞争加剧等挑战。未来银行需加快业务模式转型，提升金融科技应用水平，优化融资结构，以适应经济高质量发展的需求。当前银行板块估值处于历史低位，具备投资价值，建议关注招商银行、平安银行、宁波银行、工商银行及邮储银行等优质个股。