银行业11月行业动态：包商银行二级资本债全额减计，贷款利率环比上行-20201204-银河证券-25页_1021kb

银行业行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2020年11月银行业面临的经济环境、政策导向、市场表现及行业挑战，重点探讨了经济复苏、货币政策、资本补充压力、金融科技发展及行业转型等关键议题。

主要观点与关键信息

一、银行业定位与金融职能

• 银行业作为金融市场的重要参与者，承担着信用创造和资源配置的核心职能。
• 金融系统通过引导资金流向优质企业和部门，支持经济高质量发展。
• 当前社会融资结构仍以间接融资为主，银行业在金融资源配置中占据主导地位。

二、银行业在资本市场中的表现

• 截至2020年11月27日，我国上市银行数量增至37家，总市值为10.08万亿元，占A股市值的12.31%，但较年初有所下降。
• 银行板块年初至今涨幅为3.88%，低于沪深300指数，估值处于历史低位（PB为0.77倍），具备配置价值。

三、经济数据表现与银行业绩改善

• 10月经济数据表现超预期，工业增加值、固定资产投资、社消总额、PMI和出口均呈现增长趋势。
• 贷款利率环比上行，对银行净息差形成支撑，推动银行资产端收益改善。
• 包商银行二级资本债全额减计打破刚兑预期，引发市场对中小银行资本补充压力的关注。
• 2020年前三季度银行净利润同比减少8.27%，但降幅收窄，业绩边际改善。

四、银行业面临的挑战

• 融资结构失衡：我国直接融资占比低，难以匹配实体经济转型需求。
• 金融资源错配：民营和小微企业融资难、融资贵问题依然突出。
• 金融产品创新不足：传统业务模式难以满足多样化金融需求，中间业务收入结构亟待优化。
• 外部竞争加剧：电商、非银机构及外资银行的进入，对银行客户和业务模式形成冲击。
• 利率市场化与议价能力弱：银行在负债端议价能力下降，资产端收益率承压。

五、金融科技对银行业的影响

• 金融科技推动业务模式转型，强化客户体验，优化服务流程。
• 智能投顾、金融生态圈、大数据和区块链等技术有望重塑行业竞争格局。

六、投资建议与核心推荐组合

• 当前银行板块估值处于历史低位，基本面修复与低估值推动“推荐”评级。
• 推荐股票池包括：招商银行（600036.SH）、平安银行（000001.SZ）、宁波银行（002142.SZ）、工商银行（601398.SH）和邮储银行（601658.SH）。
• 2020年11月，上述股票月涨跌幅分别为11.03%、11.21%、8.59%、8.13%和13.70%。

关键信息汇总

风险提示

• 宏观经济增速放缓可能引发银行资产质量恶化风险。

总结

2020年11月，银行业在宏观经济复苏背景下，业绩呈现边际改善趋势。货币政策回归常态、贷款利率上行有助于银行息差稳定。然而，包商银行二级资本债减计打破刚兑预期，导致中小银行资本补充压力上升，推动资本工具创新。同时，金融科技的发展与外部竞争加剧，对银行传统业务模式形成挑战，需加快转型步伐。当前银行板块估值处于历史低位，具备投资价值，推荐关注具备良好基本面和成长潜力的头部银行。