20230819-中邮证券-菲利华-300395.SZ-业绩保持较快增长_产业链不断延伸蓄势待发_5页_416kb

菲利华公司（300395）业绩点评报告摘要

核心业绩

• 2023年上半年营收1023亿元，同比增1958%；净利润287亿元，同比增1465%。
• Q2单季净利润达175亿元，高于2022年Q2基数。

财务与成本分析

• 毛利率跌至50.13%，主要因石英玻璃制品毛利率大幅下挫。
• 半导体材料毛利率提升至61.74%，研发费用率增长至9.27%。

行业前景

• 航空航天、光学及半导体业务均有增长潜力，尤其光掩膜基板技术取得突破。
• 研发进展：已量产8.5代TFT-LCD光掩膜基板，10.5代产品亦实现量产。

投资评级

• 维持“买入”评级，2023-2025年净利润预测（亿元）：637/839/1126，增长率依次为30%/32%/34%。
• 当前PE：37/28/21倍，PE估值循环趋缓。

风险提示

• 航空航天需求不及预期、产品价格下行及国际关系影响海外业务。

注：技术资料表详见报告原文，数据截至2023年预测。