20230225-中邮证券-有色金属行业周报_美联储再度释放鹰派信号_金属价格承压_14页_1012kb

行业投资评级总结

核心内容概述

本报告分析了有色金属行业的近期市场表现与投资前景，指出在美联储加息预期升温、通胀数据高涨的背景下，金属价格整体承压。尽管部分金属价格出现波动，但行业整体仍维持“强于大市”的投资评级，表明在宏观环境变化中，有色金属行业具备一定的增长潜力。

主要观点

1. 行业整体表现

• 行业指数：本周有色金属行业涨幅为2.3%，排名第10。
• 投资评级：维持“强于大市”评级，预计未来行业将逐步受益于政策支持和需求修复。

2. 金属价格分析

• 基本金属：
  • 铜价震荡略升，主要受国内政策刺激消费及海外供应扰动影响。
  • 铝价下跌，但国内政策推动铝加工企业开工率回升。
  • 锌价微涨，铅价小幅上涨，锡价下跌。
  • LME铜价下跌3.49%，铝价下跌2.01%。
• 贵金属：
  • 黄金和白银价格承压，COMEX黄金下跌1.80%，白银下跌3.91%。
  • 钯金下跌3.48%，铂金上涨2.96%。
• 新能源金属：
  • 碳酸锂和氢氧化锂价格下跌，锂盐利润有所下降。
  • 镍价下跌1.39%，钴价上涨4.45%。

3. 库存变化

• 去库：镍、黄金、白银库存减少，表明市场供应偏紧或需求回暖。
• 累库：铜、锌、铅、锡库存增加，显示市场供应充足或需求疲软。
• 数据亮点：全球交易所黄金库存减少10.07万金盎司，白银库存减少145.95万金盎司。

4. 利润情况

• 碳酸锂利润：国内碳酸锂利润为6.77万元/吨，略有下降。
• 电解铝利润：国内电解铝利润为829元/吨，处于震荡状态。

5. 重点关注公司

• 推荐关注：天山铝业、云铝股份、湖南黄金、中矿资源、中钢天源、龙磁科技等公司。

关键信息

供应端动态

• 铜：秘鲁部分铜矿尚未恢复，加拿大第一量子矿业公司可能暂停巴拿马铜矿运营，TC价格降至78.5美元/吨。
• 铝：云南减产约70万吨，广西有少量产能复产，铝加工企业开工率逐步回升。
• 锂：碳酸锂价格下跌7.25%，宜春开展锂矿非法开采打击行动。
• 稀土：2023年第一批稀土指标即将发布，轻稀土增速或放缓。
• 锑：价格高位运行，市场观望情绪增强，供需偏紧。

政策与市场影响

• 美联储释放鹰派信号，加剧市场对加息的预期，黄金价格承压。
• 国内政策刺激消费，推动铜、铝等金属需求回暖。
• 云南铝厂减产对国内电解铝供应产生负面影响。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响金属需求和价格走势。
• 政策不确定性：尤其在新能源、房地产等领域。
• 供应释放超预期：可能对价格造成下行压力。
• 公司项目进度：可能影响行业整体表现。

投资建议

• 股票评级：买入、增持、中性、回避。
• 行业评级：强于大市、中性、弱于大市。
• 可转债评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

分析师与研究助理信息

• 分析师：李帅华（SAC登记编号：S1340522060001）
• 研究助理：张亚桐（SAC登记编号：S1340122080030）

图表目录

• 图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅
• 图表2：本周涨幅前10只股票
• 图表3：本周跌幅前10只股票
• 图表4：LME铜价格
• 图表5：LME铝价格
• 图表6：LME锌价格
• 图表7：LME铅价格
• 图表8：LME锡价格
• 图表9：COMEX黄金价格
• 图表10：COMEX白银价格
• 图表11：NYMEX铂价格
• 图表12：NYMEX钯价格
• 图表13：LME镍价格
• 图表14：长江有色金属网钴价格
• 图表15：碳酸锂价格
• 图表16：氢氧化锂价格
• 图表17：长江有色金属网镁锭#1价格
• 图表18：磷酸铁锂价格
• 图表19：三元正极材料价格
• 图表20：全球交易所铜库存
• 图表21：全球交易所铝库存
• 图表22：全球交易所锌库存
• 图表23：全球交易所铅库存
• 图表24：全球交易所锡库存
• 图表25：全球交易所镍库存
• 图表26：全球交易所黄金库存
• 图表27：全球交易所白银库存
• 图表28：国内碳酸锂利润
• 图表29：国内电解铝利润

免责声明与声明

• 本报告基于公开资料及分析师独立判断，仅供参考，不构成投资建议。
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