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新湖能化（PVC烧碱）周报总结

核心内容概述

本报告为2023年11月17日发布的PVC与烧碱市场周报，涵盖供应、需求、库存及价格走势等关键指标，分析了当前市场供需格局与未来预期。

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PVC市场分析

供应情况

• PVC开工率：11月上旬为75.57%，较前月小幅提升0.47个百分点。
• 电石供应：电石供应增加，价格持续回落，利润向PVC转移，电石对PVC的限制有所缓解。
• 检修情况：11月上旬检修量回落，预计11月中旬PVC开工率将再次提升。

需求情况

• 终端需求：房地产需求总量下降，施工进度缓慢，下游开工率未恢复至前期水平，出现反季节性下降。
• 出口需求：前期出口需求较强，但近期走弱，进一步抑制了需求恢复。

库存情况

• PVC库存：11月为37.91万吨，小幅累库0.42万吨。
• 库存趋势：库存维持在较高水平，主要由于检修导致开工率下降和需求不足。

预期分析

• 供应预期：电石供应增加，检修量下降，预计PVC开工率将提升。
• 需求预期：下游和终端需求仍不足，库存高位运行，基本面偏空。
• 价格预期：短期内价格可能因供应恢复而反弹，但长期来看，需求疲软将限制价格走势。

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烧碱市场分析

供应情况

• 烧碱开工率：11月为81.00%，较前月下降1.6个百分点。
• 检修情况：10月下旬至11月中上旬有检修，预计11月中旬检修结束，开工率将提升。

需求情况

• 氧化铝需求：氧化铝价格维持高位，利润提升，但云南枯水期导致电解铝减产预期，对烧碱需求有限。
• 其他需求：其他烧碱下游表现一般，烧碱价格下跌后以刚需为主。

库存情况

• 液碱企业库存：11月为28.09万吨，较前月去库3.06万吨。
• 库存趋势：前期检修导致库存下降，但预计后期库存将维持偏弱状态。

预期分析

• 供应预期：氯碱企业检修集中于10月下旬，预计11月中上旬恢复，开工率将提升。
• 需求预期：氧化铝企业发货减少，其他下游需求走平，整体需求偏弱。
• 价格预期：烧碱现货价格企稳，但需求不足可能使库存呈累库趋势，对价格反弹形成压力。

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下游开工情况

• 华东：PVC下游开工率整体偏低，未恢复至前期水平。
• 华南：开工率同样处于低位，且有下降趋势。
• 华北：开工率有所回升，但仍低于正常水平。
• 管材：开工率持续下降，影响整体需求。
• 型材：开工率波动，但整体偏弱。
• 薄膜：开工率略有提升，但增长有限。

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PVC期现价格与价差

• 现货价格：华东地区PVC现货价格波动，整体维持偏弱。
• 期货价格：活跃合约价格走势与现货价差有所变化。
• 基差与月差：
  • PVC基差：反映现货与期货价格之间的差距。
  • PVC月差（1-5、5-9、9-1）：显示不同月份价格之间的差异，整体偏弱。

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烧碱价格与利润

• 液碱价格：山东、江苏等地32%液碱价格波动，利润维持较低水平。
• 片碱价格：内蒙99%片碱价格相对稳定，利润有限。
• 电解单元利润：山东、江苏等地电解单元利润受成本和需求影响，整体偏弱。
• 价差分析：
  • 山东50%-32%液碱价差：反映不同浓度液碱价格差异。
  • 江苏48%-32%液碱价差：显示地区间价格差异。
  • 内蒙99%-32%烧碱价差：价格差异较大，反映市场供需和运输成本。

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PVC外盘价格与内外盘价差

• 外盘价格：中国到岸价、东南亚、印度、美湾及西北欧价格波动。
• 价差分析：
  • 中国到岸价与华东价差：反映内外盘价格差异。
  • 东南亚与华东价差：显示国际市场对国内市场的价格影响。
  • 印度与华东价差：价格差距较大，影响出口需求。
  • 美湾与华东价差：反映国际市场需求变化。
  • 西北欧与华东价差：价格差距较大，影响出口竞争力。

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PVC期货交易数据

• 成交量：PVC期货成交量及活跃合约成交量反映市场活跃度。
• 仓单量：注册仓单量显示市场参与度。
• 持仓量：活跃合约持仓量变化显示市场预期。
• 交割量：反映实际交割情况，显示市场实际供需。

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烧碱期货交易数据

• 氧化铝价格：山东、山西、河南、广西等地氧化铝价格波动。
• 期货合约：氧化铝期货活跃合约价格反映市场预期。

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总结

主要观点

• PVC市场：供应有所回升，但需求持续疲软，库存高位运行，基本面偏空。
• 烧碱市场：开工率受检修影响波动，需求不足，库存下降后可能再次累库。
• 价格与利润：PVC和烧碱价格均偏弱，利润受限，市场整体承压。
• 期货市场：成交量、持仓量和交割量反映市场参与者对价格走势的预期，但整体活跃度有限。

关键信息

• 供应端：电石供应增加，PVC开工率有望回升，但电石价格回落。
• 需求端：房地产需求下降，施工缓慢，下游开工率持续走低，出口需求减弱。
• 库存端：PVC和烧碱库存维持高位，基本面偏空。
• 价格走势：PVC和烧碱价格受供需影响偏弱，期货市场反映市场预期，但活跃度有限。

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资料来源

• iFind
• 卓创资讯
• 隆众资讯
• 新湖期货研究所

报告撰写与审核

• 撰写人：王博艺
• 审核人：施潇涵
• 执业资格号：F3062089
• 投资咨询号：Z0014758
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  • 电话：0571-87782191
  • 邮箱：wangboyi@xhqh.net.cn

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