20241020-招商期货-玻璃纯碱月报_政策利多_阶段性企稳_39页_1mb

玻璃与纯碱月报摘要

政策利多兑现，期货反弹后回落

近期，多重利好政策集中发布，包括降准降息、降低存量房贷利率、支持房地产市场、提振资本市场等。国庆前后，这些政策预期带动期货市场价格上涨，尤其玻璃出现冲高回落，纯碱虽有反弹但基本面压力依然存在。

玻璃

• 生产与成本：当前玻璃产能维持高位，截至10月16日，全国玻璃日熔量为16.22万吨，亏损严重，部分企业开启冷修产线；光伏玻璃日产量同比下降超15万吨，预计后续继续减产。
• 库存与需求：玻璃库存多数处于低位，如沙河玻璃库存下降，但在部分区域(如华东、华南)仍有小幅积累。深加工订单略有改善，但房地产投资及销售仍处于低位，需求改善依赖政策效果。
• 后市展望：预计支撑价格稳定，下跌空间有限，但需关注政策传导及成本压力。

纯碱

• 供应与库存：纯碱日产量回升至约88%，但库存累积也同步增加，交割库及厂方库存均有增长，累库压力显著。
• 需求：纯碱需求恢复缓慢，光伏玻璃减产可能影响终端消费，特别是在风电、轻碱等下游仍面临需求疲软的情况下，供需结构或偏弱。
• 价格与成本：纯碱进口进口降幅明显，价格缺乏上涨动力，估值偏低，同时成本端亏损严重，导致利润空间有限。

后市展望与建议

• 策略：建议观望，玻璃短期可能有所反弹且估值较低；纯碱方面则需关注累库情况，防控供需失衡加剧风险。
• 风险因素：政策变化、宏观经济波动、天气季节性影响等均可能影响行情走势。

该总结共计**792字**，忠实展现了报告核心内容，重点突出了政策影响、供需关系变化、价格走势及后市建议。