20230313-国投安信期货-玻璃_纯碱周报_阶段性关注买玻璃空纯碱策略_9页_4mb

阶段性关注多玻璃空纯碱策略总结

核心内容概述

本报告分析了玻璃与纯碱的近期市场走势，结合供需变化、库存情况、价格波动及行业趋势，提出阶段性关注“多玻璃空纯碱”策略的建议。整体来看，玻璃市场表现优于纯碱，短期内存在震荡偏强的可能，而纯碱则面临供需偏紧与预期疲软的双重影响，或维持高位震荡。

主要观点

玻璃市场分析

• 行情回顾：现货止跌回涨，期价回升，去库明显。
• 供应：3月新增一条产线，冷修一条，产能波动不大。利润有所修复，预计供给将保持震荡。
• 需求：产销回升，主要由期现商和下游补库带动，沙河地区库存下降，但订单同比依然偏弱，资金回暖不足。
• 后市展望：地产成交好转，预期改善，基本面支撑较强，期价或震荡偏强。但需关注地产成交的持续性，下游资金情况仍偏弱。
• 操作评级：★★（持多，趋势明确，具备操作空间）

纯碱市场分析

• 行情回顾：受进口增加预期及轻碱走弱影响，期价回落。
• 库存：库存小幅增加，轻碱增库，重碱去库，社会库存波动不大。下游仍维持低库存策略。
• 供应：氨碱和联碱利润高企，开工率维持在90%以上。轻碱需求弱，重碱刚性支撑强，但重碱产量提升空间有限。
• 需求：待发订单21天，需求依然较强。烧碱价格走弱，部分下游转而使用烧碱替代轻碱。
• 后市展望：重碱供需偏紧继续，期价难有大跌，但上方空间受限，或将维持高位震荡。
• 操作评级：☆☆☆（偏空，趋势不明确，操作空间有限）

关键信息

价格与涨跌幅

现货价格

策略建议

• 多玻璃空纯碱：鉴于玻璃基本面优于纯碱，且期价回升，短期具备操作价值，建议关注多玻璃空纯碱策略。
• 风险提示：需警惕纯碱供应端的投产预期及轻碱疲软对期价的压制，同时玻璃需求端的持续性仍需观察。

图表与数据参考

• 基差与仓单：玻璃基差与仓单数据反映市场供需变化，纯碱基差走弱，仓单变化不大。
• 现货价格及区域价差：玻璃价格区域差异明显，纯碱重碱价格相对稳定，轻碱价格偏弱。
• 跨品种价差：玻璃/纯碱主力合约价差季节性波动，现货价差亦呈现季节性特征。
• 成本与毛利：玻璃成本受动力煤和管道气影响，纯碱成本与毛利受工艺差异影响，氨碱与联碱利润高企。
• 库存：玻璃库存持续去库，纯碱库存小幅增加，重碱去库趋势明显。
• 光伏玻璃市场：光伏玻璃价格波动需关注光伏行业景气度变化。
• 房地产数据：地产成交回暖，存销比改善，对玻璃需求形成支撑。

总结

玻璃市场短期表现优于纯碱，期价回升，基本面支撑较强，但需关注下游资金情况和地产成交的持续性。纯碱市场则面临供需偏紧与预期疲软的双重压力，期价难有大跌，但上方空间受限，或维持高位震荡。建议投资者在风险可控的前提下，阶段性关注“多玻璃空纯碱”策略，同时密切跟踪房地产数据及纯碱供应端变化。