纯碱：单边或有阶段性反弹，月间关注9_1正套机会，玻璃，关注地产政策面消息，低位之下关注做多机会-20230604-广发期货-41页

纯碱与玻璃市场分析总结

核心内容概览

• 纯碱：经历5月大幅下跌后，价格接近成本线，市场情绪有所企稳。随着6月检修季到来及下游玻璃厂库存偏低，市场开始出现利多因素，建议关注9-1正套机会。
• 玻璃：市场整体企稳，部分区域出现产销改善，但整体需求仍偏弱。地产政策利好支撑，关注后续政策对市场情绪的提振，建议关注低位做多机会。
• 光伏玻璃：2022年新增产能显著，2023年仍有大量投产计划，但当前市场利润处于底部区间，需关注产能释放对市场的影响。
• 地产政策：2023年地产政策持续托底，支持民企融资与保交楼，有助于改善玻璃需求预期。

主要观点

纯碱

• 纯碱价格在5月持续下跌，主力合约09从2100点位跌至1550点位附近，但近期出现企稳反弹迹象。
• 6月纯碱进入检修季，下游玻璃厂库存偏低，推动市场情绪回暖，利好因素增多。
• 建议交易避开09合约，单边可关注利多情绪释放后的逢高空远月机会，套利可关注9-1正套。

玻璃

• 玻璃市场在5月经历下跌，但现货价格跌幅较小，基差走强。
• 地产政策出台后，市场情绪有所改善，部分地区产销转好，但整体需求仍偏弱。
• 建议关注低位做多机会，同时留意下游玻璃厂库存变化及地产政策对需求的支撑。

关键信息

纯碱基本面

• 新增产能：2023年二季度至年底，多个企业将新增纯碱产能，如远兴能源一期500吨、金山化工200吨等。
• 库存：5月末纯碱厂家库存54.44万吨，较月初增加22.56%，表明市场供应压力较大。
• 利润：5月纯碱平均利润下降，尤其是联碱法，表明行业面临较大压力。
• 出口：4月出口量超预期，进口量较少，预计5-6月进口将增多，影响市场供需。

玻璃基本面

• 产能：截至5月底，全国浮法玻璃生产线309条，日熔量167400吨，二季度末至三季度仍有净增长。
• 库存：5月玻璃库存持续累库，隆众口径库存5553万重箱，环比增加6.45%，显示市场去库能力有限。
• 利润：5月玻璃利润上行，尤其是以天然气为燃料的生产线，但整体市场仍偏弱。
• 地产政策：地产政策出台，如“第二支箭”、保交楼专项借款等，有助于提振市场情绪，支持需求回补。

本月策略

上月策略

重要数据

• 纯碱价格：5月25日，沙河低端价为1750元/吨，较5月18日下跌350元/吨，跌幅16.67%。
• 玻璃价格：5月25日，沙河玻璃均价为1825元/吨，较5月18日下跌17.6元/吨。
• 纯碱利润：5月联碱法平均利润为1107.88元/吨，环比下降36.15%；氨碱法平均利润为842.73元/吨，环比下降22.26%。
• 玻璃利润：以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润为511元/吨，环比下降65元/吨；以煤制气为燃料的周均利润为412元/吨，环比下降54元/吨；以石油焦为燃料的周均利润为805元/吨，环比下降81元/吨。

未来展望

• 纯碱：随着检修季到来，供应压力有所缓解，但前期下跌空间较大，关注后续政策及市场情绪变化。
• 玻璃：地产政策对需求有支撑，但中下游库存仍偏高，需关注后续去库情况及需求释放节奏。
• 光伏玻璃：2023年仍有大量新增产能，但当前市场利润处于底部，需关注产能释放对价格的影响。

联系方式

• 蒋诗语
• 联系电话：020-88818019