20240225-国盛证券-康耐特光学-02276.HK-产品远销全球_镜片定制化发展领先者_45页_3mb

康耐特光学成立于1996年，深耕镜片制造领域28年，2020年国内市场份额达85%，为行业领先企业，并具备全球视野，产品销售至90多个国家。公司聚焦镜片高端化、定制化与自有品牌建设，产品覆盖1499-174折射率，2021年自有品牌收入占比增至52%。2023-2025年预计收入CAGR为129%至2223亿元，毛利率逐期提升至394%，盈利增长表现强劲。建议关注其品牌、定制化推进和XR领域布局，当前PE为59倍，维持“买入”评级。风险包括自有品牌及定制业务推进差异超预期、VR/AR产业景气不及预期。