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晨会报告总结 20210928

核心内容概览

本次晨会报告聚焦于宏观经济政策、市场走势、行业动态及基金监管等方面，分析了当前国内外经济形势及政策动向，为投资者提供了策略建议与风险提示。

主要财经新闻

• 美联储政策收紧预期升温：鲍威尔在听证会上再次发出通胀警报，强调若通胀持续上行，将采取政策工具进行调控。美联储维持零利率和购债规模不变，但可能在11月启动缩减购债计划，加息时间提前至2022年中。
• 美债收益率创三个月新高：10年期美债收益率突破1.5%，表明市场对美联储“鹰派”政策的预期增强，美元指数随之上涨。
• 债务上限危机未解：参议院共和党阻止了债务上限上调法案，导致民主党需寻找新策略。耶伦警告若不解决债务问题，美国可能面临经济灾难。

央行政策动态

• 首次提及房地产：央行三季度例会首次明确“维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益”，表明政策对房地产行业更加关注。
• 结构性宽信用加速推进：央行提出“用好新增3000亿元支小再贷款额度”，以支持小微企业和个体工商户融资，增强信贷总量增长的稳定性。
• 跨周期政策协调：强调加强与财政、产业、监管政策的协调，统筹金融支持实体经济与防风险，提升政策效果。

行业动态与公司要闻

全球能源危机加剧

• 能源价格飙升：天然气、煤炭、石油等能源价格大幅上涨，欧洲天然气库存降至五年低点，美国天然气价格也创近十年新高。
• 英国能源危机：BP加油站出现燃油短缺，部分能源供应商破产，市场面临全面能源危机的风险。
• 滞胀风险上升：能源价格上涨引发市场对经济滞胀的担忧，高盛等机构警告可能对欧洲经济和英镑造成冲击。

基金风格漂移问题受监管关注

• 风格漂移现象普遍：中小盘、消费、新能源、科技主题基金普遍出现风格漂移，部分基金已调整投资策略。
• 监管与托管行联动：监管部门和托管行要求基金公司自查风格漂移问题，推动基金持仓校正回归，确保投资方向与基金合同一致。
• 市场风格切换：9月27日消费股强势，周期板块受挫，市场风格切换与基金调仓密切相关，但非唯一原因。

国都策略视点

稳增长宽信用预期上升

1. 宏观政策跨周期调节：

   • 中央政治局经济工作会议强调做好宏观政策跨周期调节，保持政策连续性、稳定性、可持续性。
   • 财政政策预计在年底或明年初发力，推动基建投资，稳定经济增长。
   • 货币政策稳中趋松，注重结构性政策，保持流动性合理充裕，支持中小企业和困难行业恢复。

2. 央行例会重要信号：

   • 对经济形势研判更趋谨慎，外部环境更趋复杂严峻。
   • 强调防范外部冲击，加强国际宏观经济政策协调。
   • 明确“双维护”政策，关注房地产市场和居民按揭贷政策调整。

3. 货币政策实施要点：

   • 统筹今明两年政策衔接，增强前瞻性与有效性。
   • 加大信贷对实体经济支持，特别是中小微企业。
   • 推进信贷结构调整，资金更多流向科技创新、绿色发展。
   • 促进实际贷款利率下行，降低小微企业融资成本。
   • 加强银行资本补充，提升信贷投放能力与风险防控水平。

关键信息提炼

• 市场表现：

  • 上证指数下跌0.84%，沪深300微涨0.58%，中小综指下跌1.74%。
  • 全球能源价格飙升，推动能源板块上涨，房地产板块下跌。
  • 美股三大股指涨跌不一，能源板块表现突出。

• 政策动向：

  • 美联储可能在11月缩减购债，加息时间提前至2022年中。
  • 中国央行强调跨周期政策协调，首次提及房地产，推动结构性宽信用。

• 风险提示：

  • 美联储政策收紧、经济恢复动力减弱、海外市场震荡等风险需警惕。

投资评级说明

总结

当前国内外经济形势复杂，美联储政策收紧与全球能源危机对市场形成双重压力。国内政策则强调稳增长与宽信用，通过结构性货币政策工具支持小微企业与实体经济。房地产行业成为政策关注焦点，市场风格漂移问题引发监管与托管行的联合整治。投资者需关注政策调整对市场走势的影响，合理评估风险，把握结构性机会。