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晨会报告总结（20211011）

核心内容概述

本次晨会报告围绕财经新闻与国都策略视点展开，重点分析了我国标准化发展政策、全球能源危机对亚洲市场的影响，以及中国加速服务器市场的发展趋势。同时，对A股市场近期走势进行了阶段性分析，并提出了未来投资策略的判断。

财经新闻要点

1. 《国家标准化发展纲要》印发

• 目标时间：2025年与2035年。
• 政策方向：
  • 标准供给由政府主导向政府与市场并重转变。
  • 标准应用从产业与贸易扩展至经济社会全域。
  • 标准化工作从国内驱动向国内外协同转变。
  • 标准化发展从数量规模型向质量效益型转变。
• 重点领域：
  • 人工智能、量子信息、生物技术：开展标准化研究，推动技术产业化。
  • 高端装备制造：健全智能制造、绿色制造、服务型制造标准，形成标准群。
  • 金融领域：完善科技、产品、服务与基础设施标准，防范金融风险。
  • 碳达峰、碳中和：加快节能标准更新，完善碳排放核算与低碳产品标识制度。
  • 可再生能源与生态碳汇：制定相关标准，推动绿色能源发展。

2. 全球能源危机扩散

• 液化天然气价格：亚洲JKM价格创12年来最大涨幅（42%），达到56.326美元。
• 影响：
  • 韩国、日本等国掀起天然气抢购潮。
  • 韩国计划上调城市天然气价格，但财政部决定冻结至年底。
  • 消费者物价指数连续六个月上涨超2%，民众担忧冬季生活成本上升。
• 长期趋势：
  • 全球碳中和背景下，液化天然气仍是过渡能源。
  • 韩国加快能源转型，计划淘汰燃煤发电机组，增加LNG发电机组。

3. 中国加速服务器市场增长

• 市场规模：2021年上半年达23.8亿美元，同比增长85.1%。
• 市场结构：
  • GPU服务器：占比91.9%，达21.9亿美元，同比增长82.2%。
  • 非GPU加速服务器：NPU、ASIC、FPGA等增速达127.1%，占比8.1%。
• 行业应用：
  • 互联网：占60%以上市场，同比增长超90%。
  • 金融、电信、制造、能源：均增长超50%。
• 未来预测：
  • IDC预计2025年中国加速服务器市场规模将达108.6亿美元。
  • GPU与非GPU服务器分别预计为82.9亿美元与25.6亿美元。
  • 推理类服务器占比将从53.5%上升至60%以上。

国都策略视点

1. 市场研判

• 整体趋势：市场预期边际改善，指数有望震荡缓升。
• 改善因素：
  • 国内政策：煤炭电力供应加强，电价浮动上限提升至20%，缓解制造业成本压力。
  • 地产政策：监管层提出“双维护”，地方政府或将出台稳地产政策，防范系统性风险。
  • 中美关系：关系缓和，提升A、H股配置风险偏好。
• 外部压力：
  • 美联储Taper启动，美元与美债利率上行。
  • 全球进入“经济放缓、通胀高企”的类滞胀阶段。

2. 市场脉动与风格轮动

• 阶段回顾：
  • 第一阶段（年初至2/18）：指数普涨，周期与消费领涨。
  • 第二阶段（2/19至3/24）：指数普跌，成长与消费领跌。
  • 第三阶段（3/25至7/22）：指数反弹，成长显著领涨，金融下跌。
  • 第四阶段（7/23至9/13）：指数震荡，周期独涨，消费大跌。
  • 第五阶段（9/14至9/30）：指数回调，风格由周期轮动至消费与金融。
• 当前趋势：
  • 周期板块回调，消费板块企稳反弹。
  • 金融板块在国庆节后反弹。

3. 投资策略建议

• 重点行业：消费、金融板块有望引领反弹，成长板块紧随其后。
• 风险提示：
  • 美联储政策收紧。
  • 经济恢复动力减弱。
  • 海外市场大幅震荡。

关键信息汇总

政策与市场方向

• 标准化政策：推动多领域技术标准发展，助力高质量经济增长。
• 能源政策：全球能源危机加剧，LNG价格高企，影响亚洲国家能源成本。
• 服务器市场：加速服务器市场增长显著，AI芯片需求上升，未来增长潜力大。

市场走势与风格轮动

• A股走势：震荡盘整后有望缓升。
• 行业轮动：周期→消费→金融，风格分化加剧。
• 投资建议：关注消费、金融板块反弹机会，成长板块具备长期潜力。

投资评级说明

总结

本次晨会报告聚焦于政策改善、能源危机与服务器市场增长三大主题，指出我国标准化发展将向高质量、多元化方向迈进，全球能源价格波动对亚洲市场形成压力，而中国加速服务器市场在AI技术推动下增长迅速。A股市场经历多阶段波动后，当前风格由周期向消费与金融轮动，指数有望震荡缓升。建议投资者关注消费、金融板块的反弹机会，并关注成长与科技领域的长期潜力。