20180506-长城证券-医药周报2018第17期_基本面和政策面驱动医药板块持续向好_14页_637kb

医药行业周报总结（2018年5月6日）

核心内容

本报告分析了2018年医药行业的发展情况，指出医药板块表现优于大盘，主要得益于行业基本面和政策面的双重驱动。

基本面驱动

• 2017年医药行业营业总收入和归母净利润分别同比增长15.82%和19.12%，2018年Q1增速进一步提升至22.05%和30.42%。
• 2018年1-3月医药制造业主营业务收入和利润分别同比增长16.10%和22.50%，行业数据持续向好。
• 上市公司增速优于行业整体，反映医药制造业的结构性分化，优质企业将逐渐占据主导地位。

政策面驱动

• 国家持续出台利好政策，包括取消抗肿瘤药关税、降低增值税、启动抗癌药品国家集中采购、医保准入谈判等，减轻患者负担，促进企业业绩。
• 审评审批制度加快，国外创新药加速上市，推动国内药品质量升级。
• 政策鼓励研发创新，推动医药行业向高端化、国际化发展。

主要观点

行业表现

• 上周申万医药生物指数上涨2.11%，位列行业第二，跑赢沪深300指数1.64个百分点。
• 医药板块今年以来表现强势，领先大盘。
• 细分行业中，生物制品涨幅最大（4.15%），医疗服务为唯一下跌行业（-0.76%）。
• 行业整体市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为35.61倍，较上周下降0.59个单位，估值溢价率为184.62%，处于相对低位。

投资建议

• 推荐关注政策受益板块，如创新产业链、一致性评价、连锁药房等。
• 科技创新与细分龙头概念具有投资价值。
• 重点推荐公司包括：海普瑞、大参林、乐普医疗、泰格医药、昭衍新药、凯莱英、京新药业、翰宇药业、康弘药业、安科生物等。

行业动态

1. 全球首款CAR-T疗法第二个适应症获批

• 诺华的CAR-T疗法Kymriah被批准用于治疗复发或难治性弥漫性大B细胞淋巴瘤（DLBCL）成人患者。
• 临床数据显示，该疗法在3个月内总体有效率为53%，完全缓解率为40%。
• 国内细胞治疗产业迅速发展，预计未来3-5年国产CAR-T产品将陆续上市，推荐关注复星医药、安科生物等进度领先企业。

2. 诺华雷珠单抗在华获批治疗RVO

• 雷珠单抗成为国内唯一具有RVO适应症的抗VEGF药物。
• 临床研究显示，其对RVO-ME患者有显著的视力改善效果，预计未来用药范围和患者数量将扩大，进口替代机会显著。

3. 智飞生物与美国默沙东签署九价HPV疫苗补充协议

• 九价HPV疫苗获得有条件上市批准，适用于16至26岁女性。
• 该疫苗已在全球71个国家和地区投入使用，累计发放超3,400万剂。
• 智飞生物锁定九价HPV疫苗代理权，扩展疫苗产品线，对未来发展有利。

上市公司重要公告

重大事项

• 海虹控股与易联众签订战略合作协议。
• 通化金马收购源首生物股权。
• 鱼跃医疗收购中优医药股份。
• 恩华药业与美国Trevena签署药品许可及合作协议。
• 信立泰认购美国Mercator MedSystems优先股。
• 智飞生物锁定九价HPV疫苗代理权。
• 迈克生物发行创新创业公司债券。
• 中国医药设立分公司。

增减持及股本变动

• 海思科控股股东配偶增持股份。
• 益盛药业总经理减持股份。
• 浙江医药高管减持股份。
• 佐力药业实际控制人减持股份。
• 欧普康视股东拟减持股份。

批件与证书

• 科伦药业子公司获FDA临床试验批件。
• 以岭药业获玉屏通窍片临床试验批件。
• 安科生物取得第一类医疗器械生产备案凭证。
• 仟源医药子公司获GMP证书。
• 人福医药子公司获FDA批准文号。
• 中恒集团子公司获GMP证书。
• 恒瑞医药获SHR7280片临床试验批件。
• 华海药业制剂产品获FDA暂时批准文号。
• 安图生物子公司获医疗器械注册证。
• 康德莱控股股东增持股份并获高新技术企业认定。

人事变动

• 联环药业管理层变动，夏春来出任董事长，吴文格出任总经理等。

风险提示

• 政策风险：行业政策变化可能影响企业经营。
• 市场估值风险：估值水平较高可能带来下行压力。

投资评级说明

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅超过15%。
• 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%至15%。
• 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%至5%。
• 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅超过5%。

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