20260128-五矿期货-能源化工日报_30页_3mb
报告摘要
能源化工日报总结（2026-01-28）
核心内容概述
本日报主要涵盖原油、甲醇、尿素、橡胶、聚乙烯、聚丙烯、对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）、乙二醇（MEG）等能源化工品种的行情资讯及策略观点，对市场走势进行了分析与展望。
原油
行情资讯
- INE主力原油期货：收跌4.20元/桶，跌幅0.93%，报446.70元/桶。
- 成品油期货：高硫燃料油收跌43.00元/吨，跌幅1.57%，报2692.00元/吨；低硫燃料油收跌11.00元/吨，跌幅0.35%，报3165.00元/吨。
- 中国原油周度数据：原油到港库存去库2.08百万桶至203.73百万桶，环比去库1.01%；汽油商业库存累库1.60百万桶至93.96百万桶，环比累库1.73%；柴油商业库存累库0.69百万桶至96.25百万桶，环比累库0.72%；总成品油商业库存累库2.29百万桶至190.21百万桶，环比累库1.22%。
策略观点
- 委内瑞拉增产正在实施，预计为阶梯式缓慢增长。
- 伊朗内乱及美伊关系进入低烈度摩擦，伊朗产能已过高峰。
- 油价下方仍有支撑，中长期可逢低做多，关注页岩油盈亏平衡区间。
甲醇
行情资讯
- 区域现货：江苏+37元/吨，鲁南0元/吨，河南-5元/吨，河北0元/吨，内蒙+10元/吨。
- 主力期货：变动-25元/吨，报2304元/吨；MTO利润变动+35元。
- 基差：主力合约基差-119元/吨，走强+1元/吨。
策略观点
- 甲醇当前估值较低，来年格局边际转好，向下空间有限。
- 短期利空压力仍在，但伊朗地缘不稳定性带来一定预期，具备逢低做多可行性。
尿素
行情资讯
- 区域现货：山东-10元/吨，河南0元/吨，河北+20元/吨，总体基差-50元/吨。
- 主力期货：变动-1元/吨，报1790元/吨。
- 内外价差：进口窗口已打开，叠加开工回暖预期，基本面利空。
策略观点
- 内外价差打开进口窗口，叠加开工回暖预期，基本面利空。
- 逢高空配策略，关注短期价格波动。
橡胶
行情资讯
- 化工整体震荡，丁二烯橡胶上涨，但RU回落。
- 丁二烯上涨原因：宏观资金配置化工多头，石脑油消费税预期，韩国丁二烯需求增加，华东港口库存大幅下降。
- 现货价格：泰标混合胶15100元（-100），STR20报1920美元（-10），江浙丁二烯10800元（+200），华北顺丁12700元（+450）。
策略观点
- 化工板块上涨后可能震荡或回落，橡胶季节性偏弱，需谨防RU下跌。
- 当前中性偏空，建议短线交易，快进快出。
- 若RU2605跌破16000，则短空思路。
- 建议买NR主力空RU2609，部分建仓。
聚乙烯（PE）
行情资讯
- 主力合约：收盘价6899元/吨，下跌36元/吨；现货6830元/吨，下跌20元/吨；基差-69元/吨，走强16元/吨。
- 开工率：上游开工81.56%，环比上涨1.23%；生产企业库存35.03万吨，环比去库4.51万吨；贸易商库存2.92万吨，环比去库0万吨。
- 下游开工率：41.1%，环比下降0.11%。
- LL5-9价差：-31元/吨，环比缩小4元/吨。
策略观点
- 期货价格下跌，OPEC+暂停产量增长，原油价格或已筑底。
- PE估值向下空间仍存，仓单数量高位回落，对盘面压制减轻。
- 供应端上半年仅巴斯夫一套装置投产，煤制库存去化，支撑回归。
- 需求端季节性淡季，农膜原料库存或将见顶，整体开工率震荡下行。
- 短期无突出矛盾，中期需等待供给过剩格局转变，盘面价格或将筑底。
聚丙烯（PP）
行情资讯
- 主力合约：收盘价6709元/吨，下跌28元/吨；现货6580元/吨，下跌20元/吨；基差-129元/吨，走强8元/吨。
- 开工率：上游开工76.61%，环比下降0.01%；生产企业库存43.1万吨，环比去库3.67万吨；贸易商库存19.39万吨，环比去库1.08万吨；港口库存7.06万吨，环比去库0.05万吨。
- 下游开工率：52.58%，环比下降0.02%。
- LL-PP价差：190元/吨，环比缩小8元/吨；PP5-9价差-36元/吨，环比扩大5元/吨。
策略观点
- 期货价格下跌，EIA预测全球石油库存小幅去化，供应过剩缓解。
- 上半年无产能投放，压力缓解；需求端季节性震荡。
- 供需双弱，库存压力高，短期无突出矛盾，仓单数量历史高位。
- 中期关注投产错配，逢低做多PP5-9价差。
对二甲苯（PX）
行情资讯
- PX03合约：下跌236元，报7286元；PXCFR下跌27美元，报903美元。
- 基差：-15元/吨，走强+20元/吨；3-5价差-90元/吨，扩大+18元/吨。
- 负荷：中国88.9%，环比下降0.5%；亚洲81%，环比上升0.4%。
- 装置：浙石化降负荷，中化泉州重启，韩国GS装置重启。
- PTA负荷：76.6%，环比上升0.3%。
- 进口：1月中上旬韩国PX出口中国21.5万吨，同比下降6.8万吨。
- 库存：11月底库存446万吨，月环比累库6万吨。
- 成本端：PXN为357美元（-1），韩国PX-MX为158美元（+7），石脑油裂差98美元（+12）。
策略观点
- PX负荷维持高位，下游PTA检修较多，整体负荷中枢较低。
- 预期检修季前PX维持累库格局，春节后供需结构偏强。
- 中期格局较好，PTA加工费修复，PXN空间进一步打开。
- 关注跟随原油逢低做多机会。
精对苯二甲酸（PTA）
行情资讯
- PTA05合约：下跌180元，报5258元；华东现货下跌125元，报5225元；基差-79元，走强0元。
- 5-9价差：16元，环比缩小14元。
- PTA负荷：76.6%，环比上升0.3%。
- 下游负荷：86.4%，环比下降1.9%；多套装置检修，部分重启。
- 终端负荷：加弹负荷下降4%至66%，织机负荷下降6%至49%。
- 社会库存：1月16日为204.5万吨，环比累库4万吨。
- 加工费：现货加工费上涨17元至455元，盘面加工费下跌25元至478元。
策略观点
- 供给端短期高检修，需求端聚酯化纤利润压力大。
- 需求受淡季影响，负荷逐渐下降，预期PTA进入春节累库阶段。
- 估值方面，PTA加工费大幅上升，但预期成分大，需谨防回调。
- 春节后仍有估值上升空间，中期关注逢低做多机会。
乙二醇（MEG）
行情资讯
- EG05合约：下跌56元，报3938元；华东现货下跌44元，报3843元；基差-119元，走强+1元。
- 负荷：乙二醇73%，环比下降1.4%；合成气制79.4%，环比下降0.8%；乙烯制69.5%，环比下降1.7%。
- 下游负荷：86.4%，环比下降1.9%；多套装置检修，部分重启。
- 终端负荷：加弹下降4%至66%，织机下降6%至49%。
- 进口到港：14.7万吨；华东出港1.35万吨。
- 港口库存：85.8万吨，环比累库6.3万吨。
- 成本端：石脑油制利润-825元，国内乙烯制利润-513元，煤制利润352元。
- 乙烯价格：下跌至705美元。
- 榆林煤价：下跌至530元。
策略观点
- 国外装置意外检修量上升，国内检修量下降不足，整体负荷偏高。
- 进口预期高位，港口累库周期延续，中期存在进一步压利润降负预期。
- 估值同比中性偏高，短期受伊朗局势、寒潮预期和检修计划反弹。
- 中期国内无进一步减产，估值仍需压缩。
能源化工市场数据
- WTI原油：主连价格走势图（美元/桶）
- Brent原油：主连价格走势图（美元/桶）
- 秦皇岛港动力煤：价格走势图（元/吨）
- 纽卡斯尔港煤价：价格走势图（美元/吨）
- 东北亚LNG：价格走势图（美元/百万英热）
- SC原油M1-M2月差：走势图（元/桶）
- 成品油价格：走势图（美元/桶）
- 欧洲柴油裂解价差：走势图（美元/桶）
- 美国汽油裂解价差：走势图（美元/桶）
- 美国商业原油库存：走势图（千桶）
- 环渤海九港煤炭库存：走势图（万吨）
- 波罗的海干散货指数（BDI）：走势图
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