20160418-安信证券-新三板日报_多家A股子公司奔赴新三板_双_市_联动新玩法_11页_587kb

新三板市场总结（2016年4月18日）

核心内容

2016年4月15日，新三板市场表现如下：

• 做市指数：报收于1247.45点，微涨0.10%。
• 成指指数：报收于1302.56点，微跌0.27%。
• 市场总成交金额：7.72亿元，其中做市转让4.82亿元，协议转让2.90亿元。
• 新挂牌公司：19家。
• 新转为做市转让公司：5家。
• 挂牌公司总数：6583家，其中做市转让1449家。

主要观点

市场动态

• 做市转让和协议转让在市场中分别占据主导地位，做市转让的股票数量和成交金额均高于协议转让。
• 4月15日，新三板市场整体估值为32.83X，做市转让估值为37.27X，协议转让估值为19.83X。
• 整体年均换手率为26.40%，做市转让的换手率是协议转让的一半，说明市场流动性仍存在不足。

定增情况

• 多家挂牌公司进行了定向增发，募集资金总额较大，具体如下：
  • 元年科技（834507）：募资1.2亿元，市盈率15.79-21.05倍。
  • 天劲股份（831437）：募资1.14亿元，市盈率18.39倍。
  • 德马科技（830805）：募资6600万元，市盈率13.80倍。
  • 佳田影像（835980）：募资6500万元，市盈率30.30-39.39倍。
  • 路德环境（833601）：募资4500万元，市盈率1000-1500倍。
  • 天戏互娱（836576）：募资3000万元，市盈率67.5倍。
  • 五洲无线（836466）：募资2593.80万元，市盈率11.91倍。

重要公司公告

• 康泽药业（831397）：
  • 投资5亿元建设医药电子商务及物流配送中心。
  • 免去许泽燕女士董事会秘书职务，任命汤慰强先生为副总经理、董事会秘书。
• 伊禾农产品（430225）：增资1亿元，扩大子公司经营规模。
• 东方数码（834207）：设立子公司，拓展新盈利模式。
• 红山河（831367）：无偿收购资产，扩大清真餐饮业务。
• 璟泓科技（430222）：2015年净利润同比增长102.39%，营收增长33.63%。
• 商安信（832754）：2015年净利润同比增长553.17%，营收增长165.49%。
• 国豪股份（832707）：2015年净利润同比增长47.02%，营收增长11.86%。
• 福特科（833682）：2015年净利润同比增长443.92%，营收增长68.64%。
• 天元集团（836099）：2015年净利润同比增长89.77%，营收增长46.98%。
• 睿思凯（832389）：2015年净利润同比增长34.16%，营收增长27.77%。
• 其他公告：
  • 百合网（834214）：副总经理武平辞职。
  • 纳地股份（831166）：任命陈怡君为总经理。
  • 艾录股份（830970）：222.69万股解除限售。
  • 仙剑文化（831643）：560万股解除限售。
  • 永晟科技（831669）：219.3万股解除限售。
  • 华畅科技（834221）：停牌。

关键信息

新三板重要新闻

• A股子公司进军新三板：
  • 随着新三板分层机制的临近，越来越多的A股上市公司分拆子公司挂牌新三板，形成“双市联动”新趋势。
  • 例如，中兴通讯的两家子公司中兴软创和上海中兴通讯技术已递交申请材料，计划挂牌新三板。
  • 四川长虹、广日股份、中国宝安等公司旗下子公司也已挂牌。
  • 截至2016年4月5日，已有约600家上市公司分拆子公司挂牌新三板。

做市商制度问题

• 做市商制度虽提升了市场流动性，但存在逆向选择和道德风险。
• 做市商拿票价格高、流动性差，导致劣币驱逐良币现象。
• 做市商数量不足（约85家），导致市场垄断，影响公平性。
• 建议推行混合做市商制度，包括：
  • 扩大做市商范围，引入公募基金子公司等。
  • 优先在创新层试点混合做市商制度。
  • 引入卖空机制和大宗交易制度。
  • 建立第三方自律组织，加强监管。

风险提示

• 新三板市场面临系统性风险，尤其是做市商制度不完善带来的潜在风险。
• 上市公司分拆子公司挂牌新三板，需注意独立性问题，包括关联交易、同业竞争等。
• 若存在关联交易，应确保定价公允、信息披露充分，防止利益冲突。

投资策略

• 新三板市场虽有吸引力，但需谨慎评估子公司的独立性和市场流动性。
• 做市商制度需进一步完善，以提升市场公平性和流动性。
• 上市公司应通过子公司挂牌新三板，实现融资、调整资产结构、提升企业形象等目标。

附：交易金额与涨跌幅前十公司

交易金额前十

涨跌幅前十

附：股权质押信息