20250705-广发期货-钢材期货行情展望_淡季需求有韧性_去产能_预期影响期货上涨_30页_2mb

钢材期货行情展望总结

本期钢材期货行情展望报告基于2025年7月4日发布，焦点为钢材品种的市场分析。

主要观点

• 受“去产能、反内卷”预期和第六次中央财经会议影响，市场情绪好转，期货价格上涨明显。
• 供给端：产量高位回落，铁元素产量下降，五大材产量环比增加4万吨，但螺纹钢减产幅度更大；铁水产量下降。
• 需求端：五大材表观需求高位持稳，环比略有回升，但整体需求疲软；淡季累库不及预期。
• 价格区间：热卷主力合约波动参考3150-3300元，螺纹钢主力合约波动参考3050-3150元。
• 持仓和基差：热卷和螺纹持仓上升，基差走弱，跨期价差变化显著。
• 利润分布：钢坯利润最高，其次是热卷和螺纹；成本端焦煤和铁矿有供应预期，但原料向上弹性弱。
• 策略建议：观望为主，可能尝试热卷和螺纹10月合约做空，避开空单等待政策明朗。

当前市场情况

• 价格：现货价格上涨，期货合约基差走弱，远月现货升水或贴水螺纹和热卷。
• 库存：库存处于季节性低位，五大材库存环比持平，螺纹去库，热卷小幅累库。
• 产量：高位回落，六大材产量同比增幅缩窄，日均增加约10万吨。
• 需求：表观需求高位，但淡季需求韧性不足；出口增长部分消化产量。

未来展望

• 短期主导是供给收缩预期，预计钢价回归上震荡平台。
• 铁矿和焦煤成本支撑，但远期供应宽松抑制弹性。
• 关注点：需求弱化预期、库存变化、政策进一步动态。

数据支持示例：产量高位回落幅度有限，表需和五大材表需同比持平或微增；利润从高到低为钢坯>热卷>螺纹>冷卷。