20250705-广发期货-油脂期货周报_36页_4mb

油脂期货周报总结

主要观点

1. 豆油

   • 美国EPA提出2026年生物燃料混合目标提升，豆油原料需求预计增加38.5%。
   • 国内需求清淡，基本面转弱，供应宽松。
   • 建议关注7800-8100区间震荡，短期偏空。

2. 棕榈油

   • 马来西亚6月产量环比下降，库存或下降，短期冲高风险；7月产量季节性增长导致回落。
   • 关注8700附近压力位及8800支撑，中长期走势与生物柴油政策紧密相关。

3. 菜油

   • 受中加贸易、船运、买船计划等多重因素影响，看涨情绪浓厚。
   • 关注9200-9300支撑压力位，短期多单可轻仓试多。

4. 价差与套利

   • 豆棕、豆菜、菜棕价差震荡，关注多空套利机会。
   • 不同期限套利需结合基本面变化，2501长线套保建议观望。

5. 宏观与天气

   • 厄尔尼诺中性状态，东南亚产区天气需关注。
   • 特殊天气可能引致油脂基本面扰动，中期需谨慎。

6. 市场情绪

   • 生物柴油政策及库存数据发酵影响市场信心。
   • 7月MPOB数据公布前后市场波动加大。

策略建议

• 豆油：震荡策略，偏空，建中性偏空，观望。
• 棕榈油：短期关注冲高回落风险，中长期需静观库存兑现。
• 菜油：短期支撑较强，可考虑多仓持有；关注9800前高压力位。
• 套利：跨品种价差、期限套利可尝试，视风险承受能力。

风险提示

• 美国出口/压榨数据超预期对大豆需求的影响。
• 东南亚天气及库存变化对棕榈油供给冲击。