20181028-天风证券-中小市值行业研究周报_IQOS在韩续写日本神话_宠物+电商再扩市场新空间_11页_1mb

中小市值行业研究报告总结

核心内容概览

本报告涵盖了新型烟草、宠物行业、数字经济及本周IPO新股速递等领域的市场动态与行业分析，旨在为投资者提供有价值的参考信息。

1. 新型烟草行业动态

主要观点

• IQOS在韩国市场表现强劲，市占率达 7.4%，已有 100万韩国烟民转用该产品。
• 2018年10月底，韩国本土生产的IQOS适配烟弹Heets即将上市，标志着公司在亚洲首个IQOS烟弹生产基地的建立。
• 韩国本地化生产有助于提升供应能力，同时为开拓邻近市场提供支持。

关键信息

• 菲莫国际在韩国销售韩国产Heets，提升本地供应链效率。
• 菲莫国际在中国申请口含烟专利，展示其在新型烟草产品上的技术布局。
• 2018年下一代烟碱递送装置大会将在英国召开，关注行业未来趋势。
• 美国FDA要求电子烟企业上报营销和分销信息，监管政策趋严。
• 云南中烟获得“一种完全中空型加热不燃烧卷烟”专利，提升产品性能。

2. 宠物行业动态

主要观点

• 宠物经济快速发展，电商与宠物行业融合加深。
• 年轻人对宠物的消费意愿增强，智能养宠用品销量增长显著，反映消费升级趋势。
• 宠物电商数据表明，宠物食品销售额增长45.2%，购买人数增长28.7%。
• 京东物流上半年累计送出千万份与猫狗相关的包裹，智能喂食器快递量增长 366%。

关键信息

• 养猫用户数量超过养狗用户，宠物消费呈现多元化趋势。
• 宠物医生月收入达2万元以上，成为新职业收入榜首。
• 瑞派学院成立，推动宠物医疗人才培养。
• 红狗杯2018DOGRUN彩跑赛事成功举办，体现人宠互动新趋势。

3. 数字经济动态

主要观点

• 数字孪生技术逐步成熟，应用场景不断扩展，从B端向C端延伸。
• 数字孪生将融合线上线下场景，长期改变多个行业业态。

关键信息

• Gartner提出ContinuousNEXT策略，推动数字化转型。
• 腾讯音乐上半年营收增长 92%，调整后利润增长 189%。
• 阿里CTO张建锋强调中国有机会用数字化重新定义未来。
• 企业微信助力药企数字化转型，实现智慧办公管理。
• StartUp Health发布全球数字医疗投融资报告，2018年Q3融资额达45亿美元。

4. 本周IPO新股速递

推荐关注

• 贝斯特通信：拟公开发行不超过8444万股，募集资金用于总部及分支机构建设、研发与培训中心、信息系统建设及补充流动资金。
• 迈为科技：拟融资6641万元，用于太阳能电池丝网印刷线建设及补充流动资金。

5. 标的组合重点推荐

5.1 佩蒂股份（300673）

• 三季度业绩预计保持高增长，净利润同比增长 64.27%-74.11%。
• 预计2018/2019/2020年归母净利润分别为 1.44/2.03/2.81亿元，同比增长 34.73%/41.02%/38.28%。
• 维持“买入”评级，风险提示包括客户集中度高、新品推广不及预期等。

5.2 中宠股份（002891）

• 与阿里巴巴签署战略合作协议，计划三年内实现 17.5亿元销售额目标。
• 预计2018/2019/2020年营收分别为 14.29/19.77/25.77亿元，归母净利润分别为 0.62/1.29/2.16亿元。
• 维持“买入”评级，风险提示包括合作不确定性、国内市场开拓不及预期等。

5.3 盈趣科技（002925）

• 电子烟部件订单下滑影响业绩，但加快海外产能布局。
• 预计2018-2020年净利润分别为 9.72/12.90/14.84亿元，同比增长 -1.21%/32.77%/15.02%。
• 维持“买入”评级，风险提示包括订单不及预期、汇率波动等。

5.4 劲嘉股份（002191）

• 与云南中烟合作设立合资公司，布局新型烟草业务。
• 预计2018-2020年归母净利润分别为 7.53/8.98/10.06亿元，同比增长 31.1%/19.3%/12.0%。
• 维持“增持”评级，风险提示包括政策风险、合作进程不及预期等。

5.5 华宝国际（0336）

• 出售VMR控股权益，摆脱负债，提升盈利能力。
• 预计2018-2020年营收分别为 44.18/52.05/61.04亿元，净利润分别为 18.63/24.25/30.94亿元。
• 首次覆盖给予“买入”评级，风险提示包括出售进程不及预期、汇率风险等。

5.6 华宝股份（300741）

• 专注于烟用香精研发与生产，2017年烟用香精占比 91%。
• 受政策影响较大，2015年因烟草去库存导致收入下滑，2016年后逐步回升。
• 风险提示包括政策风险、募投项目进度等。

6. 其他推荐标的

6.1 集友股份（603429）

• 国内较早从事烟用接装纸生产，与安徽中烟合作布局新型烟草。
• 2017年烟用接装纸产销量增长 7.97% 和 12.91%，净利润增长 87.78%。

6.2 顺灏股份（002565）

• 领先布局电子烟业务，拥有低温不燃烧电加热专利技术。
• 2017年营收 19.49亿元，同比增长 4.07%，归母净利润 1.03亿元，同比增长 4.86%。

6.3 麦克韦尔（834742）

• 国内领先电子烟设备加工制造商，为日烟提供ODM产品。
• 2017年营收 15.66亿元，同比增长 115.7%，归母净利润 2.2亿元，同比增长 76%。

风险提示

• 新型烟草：监管政策不确定性、市场流通品类变化、产品研发进度、新供应商加入。
• 宠物行业：食品安全风险。
• 共同风险：合作进度不及预期、业务拓展风险、汇率波动等。

投资评级

总结

本报告对新型烟草、宠物行业、数字经济及IPO新股进行了全面分析。IQOS在韩国市场表现强劲，为公司开辟新市场提供支持；宠物行业在电商推动下呈现快速增长趋势，智能养宠产品受追捧；数字孪生技术正逐步渗透至多个领域，未来潜力巨大；同时，推荐关注贝斯特通信、迈为科技、佩蒂股份、中宠股份、盈趣科技、劲嘉股份、华宝国际及顺灏股份等标的，认为其在各自领域具备较强竞争力和成长潜力。投资者需关注政策变化、市场竞争及合作进展等风险因素。