20240411-东方财富证券-康冠科技-001308.SZ-2023年报点评_四季度营收创新高_自有品牌+电视出海助成长_4页_499kb

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康冠科技2023年报简要分析

2023年，康冠科技业绩整体表现如下：

• 实现营业收入13447亿元，同比增长1605%。
• 实现归母净利润1283亿元，同比下降1537%。

关键表现

一、第四季度业绩亮眼

公司第四季度营收创历史新高，实现营收4885亿元，同比增长9504%，环比增长3608%；归母净利润为418亿元，同比增长1320%，环比增长3037%。

二、产品结构变化显著

1. 智能电视：出货量和销售额大幅增长，全年实现销售额7290亿元，同比增长3200%，但毛利率下降至15.41%，同比降幅达20.9个百分点，主要是受液晶面板价格上涨影响。

2. 创新类显示产品：分离为智能交互显示产品和创新显示产品两大类别：

   • 创新显示产品（如电竞显示）表现强健，全年销售额达962亿元，同比增长128.92%，毛利率为144.2%。
   • 智能交互显示产品则出现销售下滑。

3. 部品销售业务：增长迅猛，全年收入927亿元，同比增长86.76%。

4. 设计加工业务：收入大幅下降，同比下降53.97%，公司采取主动收缩策略。

三、自有品牌战略与海外市场拓展

公司积极构建自有品牌（KTC、皓丽、FPD），在电竞显示、智能会议、智能家居等细分领域布局产品矩阵。广告投放力度加大，品牌知名度提升。2023年，皓丽在国内商用平板市场排名第二，KTC显示器国内线上排名第七。

海外市场需求旺盛，公司积极拓展亚太、拉美、非洲等新兴市场，代工客户丰富度提高，电视出货量在2023年增长37.31%。

四、股权激励目标设定

公司发布新一轮股权激励计划，设定2024年至2026年营收目标，预计收入增速将保持两位数增长，目标为：

• 2024年：1590亿元（+1605%）
• 2025年：17424亿元（+183%）
• 2026年：18994亿元（+90%）

维持“买入”评级，给出PE估值介于8到14倍之间。盈利预测显示净利润持续增长。

五、风险提示

• 宏观经济波动风险
• 汇率变化风险
• 原材料价格波动风险

注：数据来源自康冠科技官方公告及东方财富证券研究所报告。
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