有色金属行业2024年投资策略：分子端稳中求进，分母端扩张可期-20231206-西南证券-70页_2mb

2024年有色金属行业投资策略总结

回顾2023年市场表现

报告指出，2023年国内市场风格由一季度的强预期转向弱现实，顺周期板块出现明显回落。海外方面，市场在美国通胀和降息预期中反复切换，11月美联储停止加息，降息预期增强。资源板块短期回调，估值中等，加工板块跟随新能源车和光储板块压泡沫，整体估值降至历史低位。资源板块涨幅靠前，而加工板块表现疲软。

2024年展望与投资主线

报告预测2024年国内经济有望走出底部，复苏力度逐步改善，建议把握四条投资主线：

• 金融属性标的：美联储降息周期或结束，黄金和铜价上涨风险较高，推荐黄金和铜相关投资机会。
• 需求复苏标的：国内经济复苏带动铝、钨、锡等金属需求，关注电解铝产能天花板和真实需求增长。
• 半导体和AI相关标的：AI和光储技术催生新材料需求，重点关注高端连接器、芯片电感材料及半导体组件，如博威合金、铂科新材、云南锗业。
• 新能源标的：新能源行业探底后或具配置性价比，推荐锂等能源金属，如天齐锂业。

具体推荐与风险提示

• 推荐板块：黄金（银泰黄金、山东黄金）、铜（西部矿业、铜陵有色）、铝（神火股份）、AI新材料（博威合金、铂科新材）、锂（天齐锂业）。
• 风险因素：经济复苏低于预期、行业产能投放过快、AI板块估值偏高。
• 投资建议：基于公司盈利预测，推荐买入或持有评级，重点关注公司2024年业绩修复潜力。

核心观点

2024年，美联储降息预期强化将支持贵金属和铜价上涨，新能源和AI领域需求驱动金属新材料增长。供需错配和政策支持将利好有色金属板块，但需警惕宏观风险。建议投资者聚焦金融属性、需求复苏和技术创新主线。