20231117-开源证券-壹网壹创-300792.SZ-公司信息更新报告_子公司出表影响仍存_双11_有望驱动业绩修复_4页_883kb

壹网壹创投资报告总结

公司概况

壹网壹创（股票代码300792SZ）是一家专注于商贸零售和互联网电商的代运营企业。报告维持“买入”投资评级，基于其作为行业领军者的地位。

最近业绩分析

2023年第三季度，公司营业收入同比下降25.71%，环比减少25.71%，主要由于处置子公司“浙江上佰”导致合并收入减少。归母净利润为26.6838亿元，同比下降36.37%，环比下降39.84%，原因包括子公司出表和费用增加。前三季度总营收同比下降11.95%，归母净利润下滑22.64%。

未来展望

报告下调2023-2025年归母净利润预测，预期值分别为151亿元、186亿元、217亿元（对应前值259亿元等）。毛利率因内容电商业务投入高而承压，Q3为26.71%，同比下降19.6个百分点。预计“双十一”和多元化渠道扩展将驱动业绩修复，GMV可能在Q4回升。长期看好公司巩固全域电商服务领导地位。

风险提示

包括代运营行业竞争加剧和品牌方可能收回线上运营权的风险。

估值和财务指标

当前股价248.4元，PE从392倍降至273倍。主要财务指标如营业收入增长率、毛利率和净利率显示盈利在逐步改善，假设新业务拓展成功。

结论

基于新业务潜力，公司有望实现业绩修复，维持“买入”评级。