计算机行业2025年三季报总结_Q3行业业绩拐点进一步确立_人工智能和信创持续景气_48页_1005kb

报告摘要

计算机行业2025年三季报总结

核心内容

2025年Q3计算机行业业绩拐点进一步确立，收入端提速增长，利润端同比高增，同时持续推进降本增效与现金流管理，费控效果显现。人工智能和信创板块成为主要增长引擎，带动行业整体业绩提升。部分细分板块如SaaS及企业级服务、算力基础设施等也实现稳健增长。

主要观点

行业整体业绩增长：2025年前三季度，计算机行业实现营收合计7499亿元，同比增长9.53%；归母净利润合计88.65亿元，同比增长240.37%；扣非净利润合计11.25亿元，实现转正。
Q3业绩持续向好：2025年Q3行业营收合计2587亿元，同比增长4.38%；归母净利润50.23亿元，同比增长64.37%；扣非净利润21.99亿元，同比增长109.82%。
增长质量改善：行业整体毛利率为21.13%，同比下滑1.92%；期间费用率合计20.62%，同比下滑2.21%。费控效果持续显现，经营性净现金流有所改善。
细分板块表现分化：人工智能、信创、电力能源信息化等板块营收增速居前，而部分板块如SaaS及企业级服务、网络安全等营收增速放缓。

关键信息

1. 收入与利润增长情况

2025年前三季度：
- 行业整体营收：7499亿元，同比增长9.53%（去年同期增长5.86%）。
- 行业整体归母净利润：88.65亿元，同比增长240.37%（去年同期下降72.44%）。
- 行业整体扣非净利润：11.25亿元，同比增长132.40%（去年同期下降503.94%）。
- 收入增长公司占比：57.19%（去年同期为51.20%）。
- 净利润增长（含扭亏、减亏）公司占比：55.59%（去年同期为44.61%）。
2025年Q3：
- 行业整体营收：2586.51亿元，同比增长4.38%（去年同期增长2.82%）。
- 行业整体归母净利润：50.23亿元，同比增长64.37%（去年同期增长1.32%）。
- 行业整体扣非净利润：21.99亿元，同比增长109.82%（去年同期下降26.79%）。
- 收入增长公司占比：55.09%（去年同期为48.50%）。

2. 现金流与应收管理

2025年前三季度：
- 行业整体经营性净现金流为-357.42亿元，同比增长20.91%。
- 预收账款+合同负债总额为1347.18亿元，同比增长38.82%。
- 应收账款+合同资产总额为3533.13亿元，同比下降0.15%。
2025年Q3：
- 行业整体经营性净现金流为37.82亿元，较去年同期流入额减少。
- 预收账款+合同负债同比增长显著，应收账款+合同资产微降。

3. 细分板块分析

人工智能板块：
- 2025年前三季度营收增速中位数为14.81%，同比增长13.77%。
- 扣非净利润增速中位数为29.88%，同比增长37.24%。
- 平均毛利率为56.74%，同比下降4.33%。
- 2025年Q3营收增速中位数为21.10%，同比增长17.31%。
- 扣非净利润增速中位数为44.90%，同比增长59.73%。
- 主要增长企业：寒武纪-U、云从科技、格灵深瞳等。
- 主要下降企业：拓尔思、润达医疗、泛微网络等。
信创板块：
- 2025年前三季度营收增速中位数为9.50%，同比增长6.05%。
- 扣非净利润增速中位数为45.56%，同比增长34.89%。
- 平均毛利率为45.60%，同比下降1.21%。
- 2025年Q3营收增速中位数为4.99%，同比增长7.12%。
- 扣非净利润增速中位数为46.20%，同比增长25.20%。
- 主要增长企业：*ST东通、达梦数据、诚迈科技等。
- 主要下降企业：太极股份、宝兰德、中国软件等。
SaaS及企业级服务板块：
- 2025年前三季度营收增速中位数为-2.68%，同比下降2.38%。
- 扣非净利润增速中位数为11.09%，同比增长9.99%。
- 平均毛利率为71.74%，同比下降0.24%。
- 2025年Q3营收增速中位数为3.96%，同比增长8.38%。
- 扣非净利润增速中位数为-7.84%，同比下降22.02%。
- 主要增长企业：合合信息、金山办公、光云科技等。
- 主要下降企业：恒生电子、致远互联、泛微网络等。
算力基础设施板块：
- 2025年前三季度营收增速中位数为7.31%，同比增长4.17%。
- 扣非净利润增速中位数为18.20%，同比增长15.21%。
- 平均毛利率为23.52%，同比增长1.48%。
- 2025年Q3营收增速中位数为2.47%，同比下降3.65%。
- 扣非净利润增速中位数为1.72%，同比增长11.88%。
- 主要增长企业：浪潮信息、奥飞数据、优刻得-W等。
- 主要下降企业：首都在线、铜牛信息、光环新网等。
网络安全板块：
- 2025年前三季度营收增速中位数为-11.39%，同比下降3.61%。
- 扣非净利润增速中位数为-0.17%，同比下降0.41%。
- 平均毛利率为57.43%，同比下降0.97%。
- 2025年Q3营收增速中位数为-14.14%，同比下降18.59%。
- 扣非净利润增速中位数为-41.42%，同比下降64.18%。
- 主要增长企业：亚信安全、中孚信息、奇安信-U等。
- 主要下降企业：北信源、拓尔思、ST任子行等。
电力能源信息化板块：
- 2025年前三季度营收增速中位数为7.55%，同比下降5%。
- 扣非净利润增速中位数为13.30%，同比增长25.21%。
- 平均毛利率为23.52%，同比增长1.48%。
- 2025年Q3营收增速中位数为4.22%，同比增长15.99%。
- 扣非净利润增速中位数为15.21%，同比增长44.30%。
- 主要增长企业：南网科技、国能日新、科远智慧等。
- 主要下降企业：远光软件、国网信通等。