20230917-国信期货-宏观政策持续宽松_胶价中长期维持看涨_31页_2mb

天然橡胶市场分析报告总结

一、行情回顾

价格与成交量

• 天然橡胶期货主力合约（RU）周线走势与日胶周线表现表明市场呈现震荡态势。
• 期货仓单库存变化较大，本周总仓单增加，部分区域如青岛保税区库存显著下降。
• 现货市场成交偏弱，买卖盘商谈气氛低迷。

二、橡胶基本面分析

1. 生产端

• 天然橡胶种植面积自2017年开始减少，新增开割面积有限，产量增长受限。
• ANRPC月度产量数据波动明显，中国天然橡胶产量及进口量呈现一定变化趋势。

2. 库存情况

• 上期所天然橡胶期货仓单库存增加，但青岛地区整体库存下降超20%，保税区降幅尤为明显。
• 原料供应受降雨影响，部分产区放量有限，导致原料价格维持高位。

3. 下游需求

• 轮胎产量及出口数据稳定，但受原材料价格上涨影响，生产成本压力上升。
• 重卡销量数据显示，市场持续增长，对轮胎需求形成支撑；轮胎开工率及企业库存变化反映需求尚可。

三、后市展望

1. 市场预测

• 天然橡胶中长期趋势看涨，技术面支持价格上涨。
• 宏观政策端的宽松信号（如央行下调存款准备金率）为市场提供了支撑基础。

2. 操作建议

• 短期市场呈现震荡偏多格局，建议投资者在操作中把握节奏，关注供需基本面变化。
• 目前的宏观政策宽松和下游需求韧性为中长期价格上涨提供了支撑条件，但需警惕短期波动风险。

四、免责声明

• 本报告内容仅供投资者教育，不构成任何投资建议。使用未经授权将导致法律后果。

分析师：范春华，国信期货研究咨询部